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行业名称: 食品饮料行业 | 股票代码: | 分享时间:2017-04-10 14:16:26 |
研报栏目: 行业分析 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 薛玉虎,刘洁铭 |
研报出处: 方正证券 | 研报页数: 13 页 | 推荐评级: 推荐 |
研报大小: 728 KB | 分享者: rui****hu | 我要报错 |
1、上周市场在雄安热点带动下上涨明显,食品饮料板块明显跑输,在所有子行业中排名倒数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块中涨幅居前的个股包括黑牛食品、安琪酵母和西王食品等,白酒板块表现不温不火。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们还是维持之前的观点,看好白酒板块中长期的趋势,短期静待一季报公布,并且关注食品股超预期机会。上周周报中我们发布了重点覆盖公司一季报前瞻,重点提示了安琪酵母和海天味业可能超预期,股价反应明显。2、高端酒基本面淡季平稳,一季报业绩继续分化走势:本周茅台批价已上升至1300元左右,五粮液继续维持在780元。针对资金炒作生肖酒热度不减,茅台继铁腕处罚经销商之后,本周宣布对鸡年茅台酒继续增量,预计增加两倍的供应量,这个政策达到一石二鸟的作用,一方面通过增加供给压制市场对生肖酒的炒作,另一方面相当于变相提高今年的出厂价。茅台目前在1000元以上的高端白酒中已无竞争对手,未来个性化茅台和特殊茅台将逐渐弥补普通飞天和年份酒之间的价格断档,出厂均价持续提升,但是短期价格上升过快是公司不愿意看到的。
3、年报一季报密集期到来,关注基本面向好的潜在超预期品种:本周安琪酵母公布一季报预增公告,与上年同期相比增80%-100%,今年一季度是在去年基数高点的情况下继续大幅超预期,并且收入增速有望连续第二个季度加速,多重利好助力17年净利率再上台阶,目前对应17年PE为24X,仍处历史偏低水平,继续强烈推荐。大众品龙头中海天从16年下半年开始收入加速增长,收入和利润增速目标分别为16.7%和20.3%,现金流强劲,在几乎无财务杠杆的条件下ROE多年维持30%以上,年初率先提价显示强大的市场定价能力,目前对应17年和18年PE分别为27X和23X,属于市场关注度低且被低估的龙头股。
4、食品板块基本面变化不大,原材料成本走势分化:最近两次GDT全脂粉拍卖价格略有反弹,但短期上涨动力不足,新西兰16/17产季即将结束,产量好于预期,导致近期投放量加大,国内消费进入淡季,1-2月累计进口全脂粉同比增4%,对上半年国内原奶价格构成一定压力,关注夏季消费旺季后的表现;猪价继续走下降通道,进入四月,生猪价格同比降20%,猪肉价格降15%,猪肉和生猪价差扩大,利好屠宰行业盈利恢复;其他原材料方面大豆和豆粕价格短期有所回调,但同比仍提高8.8%和19%,小麦价格继续走高,同比上涨12.29%,食糖价格同比上涨22.63%,玉米价格同比降幅收窄至13.21%。在大宗农产品价格普遍上涨下,上半年食品企业成本压力仍然较大,但龙头企业基本有转嫁能力,下半年盈利将有所好转。上半年成本处于下降周期的公司包括双汇发展、安琪酵母和梅花生物。
5、风险提示:1)食品安全事件2)淡季需求下滑超预期。
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