本周随笔〃金价上涨，黄金股走势低于预期，但中长期配置意义仍重大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周黄金延续上周上涨趋势，超市场预期一度逼近1290美元关口，一周内上涨了53美元，累积涨幅超过4%，创下去年6月底英国公投以来最大涨幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中东、朝鲜半岛地缘冲突持续提升避险情绪需求，叠加特朗普关于美元强势的再度表态，推动金价走高。但反观国内A股市场贵金属标的，并没有随金价反弹而大幅上涨，本周仅西部黄金录得超10%涨幅。纵观去年金价和黄金股走势，金价每波反弹均能带动黄金股大涨，但今年贵金属标的却表现一般，总结为以下两点原因：1）黄金股去年表现强势，部分标的股价已然处于较高位置，金价上涨对于标的股价弹性已大幅削弱。2）贵金属标的估值已处于较高位置，消化估值尚需时间。短期黄金股虽难大幅上涨，但中长期我们坚定看好黄金，底部位置明显，美元顶部迹象已现，黄金股兼具绝对收益和相对收益。
本周大宗商品价格走势：本周金价上涨2.49%，银价上涨2.99%，铂金上涨2.15%，钯金下跌0.80%，SHFE金价上涨1.64%，SHFE银价上涨0.45%，铜价下跌2.86%，美元下跌0.66%，WTI上涨2.86%。
本周评论：近期地缘政治风险提示推升金价。我们维持之前判断短期内金价或以震荡为主，一方面地缘风险、欧洲大选、美国政策推行的不确定性都是提升金价的因素。但另一方面，中期而言美国的加息预期与缩表仍是打压金价的因素。A股贵金属板块，由于地缘政治风险以及大盘自身稳定性的原因，贵金属板块有配置意义。由于16年个股涨幅较多，前期的明星品种弹性较小，关注有资源注入预期的金贵银业、银泰资源、盛达矿业；龙头山东黄金（停牌）、中金黄金。
油价震荡符合预期，我们认为油价将仍以震荡为主，原因不变“一方面OPEC的供给规划利好油价；但是全球原油库存仍多且并没有明显回落，同时美洲（包括美国、巴西等国）的能源政策一方面将扩大原油供给，另一方面原油替代品和其他能源的开发利空原油。所以未来油价仍将震荡”。
澳元反弹符合上期的预期“但是叙利亚问题或将推升大宗商品，澳元可望反弹。”我们认为短期澳元震荡，因为地缘政治风险的边际效应在减少。维持美元持续高位震荡观点：美货币政策对于美元的利好已经大部分消化，而且边际效应在递减，其次其他国家也开始货币趋紧。
经济指标简述：本周公布的美国经济数据喜忧参半，经济上行有所放缓。欧元区经济复苏稳健，仍需警惕迭至的欧元区大选风险。中国方面，受需求回暖影响，外贸整体趋势向好。
风险提示：中国A股回调风险导致估值下降。