投资要点
公司发布2016年报,业绩下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2016年实现营收191.1亿元，同比下滑2.51%；实现归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比下滑17.87%；实现扣非净利润2.62亿元，同比下滑14.24%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下滑的主要原因是财务费用上升、少数股东权益增加、计提减值。公司第四季度实现归属于上市公司股东的净利润9212万元，环比增长46.92%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润8200万元，环比增长43.38%。
公司主要产品产量、毛利率提升。公司的主要利润来自工程承包、铅锌产品，其中包括精矿与冶炼产品。2016年，公司的铅锌精矿毛利率增幅非常大，较上年达到了26%。另外，工程承包、锌锭及合金的毛利率也有所提升，但是其他有色金属（主要是贸易）的毛利率有所下滑。
公司是工程建设、铅锌采选冶炼两条腿走路，深度受益于一带一路建设。
公司工程建设的盈利占整个公司的一半，而公司又凭借着在一带一路上的开拓，接到了众多的订单，仅2016年接到的海外三个重大项目的交易额便达到57亿元，其中包括刚果RTR项目。公司在铅锌采选、锌冶炼上也有优秀表现。今年锌价料将维持高位，盈利能力看好。
盈利预测与评级：预计2017-2019年公司实现净利润7.12、8.88、9.57亿元，对应的PE为23倍、18倍、17倍。给予增持评级。
风险提示：海外经营风险；金属价格不如预期