事件：公司公布公告4月产销数据，集团销售50.1万辆，同比增5.9%，1-4月累计增3.7%；上汽大众13.9万辆，同比增-4.3%，1-4月累计增-4.6%；上汽通用14.5万辆，同比增13.9%，1-4月累计增5.0%；上汽乘用车4.2万辆，同比增137.7%，1-4月累计增118.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
上汽自主新车必热销，稳稳的幸福。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月上汽自主延续了高增长趋势，RX5月销站稳1.5万+，MGZS 4月销9768辆，i63月销7021辆，eRX53月销2478辆。RX5及之后的新车每款必热销，4月公布的将于2017年上市的光之翼电动车惊艳市场，上汽自主在多年打磨核心技术后已经进入全新的发展阶段，正行驶在确定性持续性高增长的轨道，我们预计全年销量67万辆，同比增109%。
上汽大众向上趋势明确，盈利弹性不容低估。4月上汽大众销量仍小幅负增长，但幅度持续收窄（2-4月销量增速分别为-13.8%/-6.2%/-4.3%）。2016年上汽大众单车均价、单车利润分别为11.5、1.3万元，与长安福特差距明显（单车价格、单车净利13.4、1.9万元），2016年上汽大众销量中SUV+B级轿车等高盈利车型占总销量的25%，同期长安福特该比例为43%。考虑到2017年1月途观L上市（22.38万元起）、3月途昂上市（30.89万元起）、4月科迪亚克（18.98万元起）上市，强势的产品投放将显著提升上汽大众的销量、销量结构和盈利能力。
上汽通用品牌维持分化，期待探界者扭转雪佛兰颓势。上汽通用4月终端销量约13万辆，经销商库存有所增加。分品牌来看，别克4月零售8.4万辆，其中GL84月零售达到1.2万辆、昂科威1.5万辆，两款核心车型维持热销态势；凯迪拉克4月销售1.4万辆，同比增98.4%；1-4月累计5.3万辆，同比增92.5%，XT5单月零售5212辆、ATS-l 4573辆，以价换量策略颇有成效；雪佛兰4月零售3.2万辆，同比增-9.6%。4月上汽通用发布3款新车型，包括别克增程式电动车velite 5、全新君威、雪佛兰探界者，其中中型SUV探界者有望显著提振雪佛兰的销量及盈利。
自主形势大好，合资重结构轻销量，维持“买入”评级。4月大众、通用销量较为平淡，二季度后多款新SUV逐步上量，新品推动销量结构改善，对盈利的弹性相当可观。自主品牌处在快速发展的“甜蜜期”，趋势持续性强。预计2017-2019年EPS为3.12/3.39/3.76元，当前股价对应2017年9.0倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行