前期（5月8日至5月12日）市场回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周市场继续下跌后有所反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块上看，上证50指数上涨2.36%，沪深300指数上涨0.08%，中证500指数下跌3.71%，创业板指下跌2.40%，二八分化十分明显。站在当下，我们认为市场可能会继续向上修复，但此时参与仍存在较大风险，建议耐心等待底部的再次确认。
等待底部再次确认。从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-3.02%，相对上一周（-1.28%）继续下降，刚好跌破-3%的阈值，市场有从震荡市进入下跌市的可能。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标相对上周（2.89）大幅下降，一周均值为1.84，意味着当前市场的流动性超出过去一年平均水平1.84倍标准差。上证50ETF期权成交量和持仓量的PUT-CALL比率分别为0.72和0.79，相对上周（1.03和0.67）整体下降，说明投资者对上证50ETF短期走势偏乐观。处置效应为-1.20%，市场呈现一定的动量效应。涨停板封板率全周均值为61%，赚钱效应相对上周（62%）基本持平。日历效应上，2005—2016这12年间，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在五月的上涨概率为50%、58%、58%和83%，涨幅均值为0.38%、0.70%、4.00%和8.04%。
涨幅中位数为-0.05%、-0.32%、2.05%和4.96%。事件驱动上，1.监管层为短期超调纠偏。央行5月12日开展MLF操作4590亿元，其中6个月期MLF操作665亿元，1年期3925亿元，操作利率分别为3.05%和3.20%，与前期持平，并在晚间发布的一季度货币政策执行报告中强调，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡，同时表示，4月资产负债表已重新转为“扩表”。银监会表示自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期，并实行新老划断，绝不因为处置风险而引发新的风险。
风险提示：市场系统性风险。