策略展望：“锁长放短”为哪般？
 4-5月央行公开市场操作呈现“锁长放短”的特征，体现的是外汇占款稳定情况下，央行加大流动性管控、腾挪货币政策空间的操作意图。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
展望来看：外汇占款短期大概率仍将保持稳定，MLF规模仍然呈现自然萎缩状态，但6月根据历史经验来看，资金缺口可能相对较小，那么逆回购投放可能规模相对收缩，央行操作总体上可能仍呈现“锁长放短”，但短期资金投放占比可能明显下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
市场与经济回顾
一级市场：地方债发行规模明显扩大
二级市场：虽然资金面持续宽松，但伴随市场对监管未来执行的广度和力度担忧的起伏，以及偏弱的经济数据和美国政治风险，债券市场持续波动。全周来看，10年期国债收益率下行3BP至3.63%，10年国开债收益率下行5BP至4.32%。
资金利率：央行公开市场操作实现投放，同时暂停28天逆回购操作，虽有缴税对资金面短期扰动，但资金面持续宽松。银行间隔夜回购利率下行10BP至2.64%，7天回购利率下行5BP至2.84%；上交所质押式回购GC001上行44BP至3.38%；香港CNHHibor隔夜利率上行36BP至2.81%；香港CNHHibor7天利率上行70BP至4.17%。
实体观察：4月工业增加值同比增长6.5%，固定资产累计增速回落至8.9%，社消同比增速略降至10.7%；4月70个大中城市新建住宅价格指数环比上涨0.7%，同比上涨9.6%；30大中城市（2017.5.13-2017.5.19）商品房合计成交302万平方米，四周移动平均成交面积同比下跌4.1%；南华工业品指数1805.70点，同比上涨38.25%；六大发电集团日均耗煤61.70万吨，同比下跌0.06%；全国普通42.5级散装水泥均价为365.70元/吨，环比上涨0.69%；4月粗钢产量同比增长4.9%；上周螺纹钢价格上涨158元/吨，热轧板卷价格上涨190元/吨。
通胀观察：上周，农产品批发价格200指数环比下滑1.64%，22省市猪肉平均价环比下跌4.5%；5月上旬统计局50城市食品环比持平。
风险提示：货币政策收紧。