市场分析与交易建议
白糖：原糖跌跌不休国内压力继续加大
昨日原糖继续下跌，全球供应过剩的预期继续令市场承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力合约最高触及13.67美分每磅，最低跌到13.43美分每磅，最终收盘下跌0.88%，报收在13.50美分每磅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Tropical Research Services周四将2017/18年度全球糖供应过剩预估从上月的190万吨上修至357万吨（原糖值）；相对地，我们看到国内价格走势跟随原糖，目前而言，整体内外格局与2015年初夏非常相像，虽然目前有资金托市，但仓单压力与内外价差的巨大使得我们对中期持震荡偏弱的判断，同时我们也观察到昨夜有资金对1801合约进行套保，对1709合约投资者可以尝试买入6400-6500行权价的看跌期权，而对于可以交易内外盘的交易者可以逐步建立内外正套；同时建立1709-1801月差反套以及期权上逐步做多波动率（买入跨式或者宽跨式期权组合），对于现货商则可以在进行持有现货的基础上进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。
棉花：美棉跌破支撑，郑棉跟随承压
 ICE棉花期货昨日继续呈现弱势，主力合约跌破70美分/磅关口，因种植区天气良好，种植进展顺利，新作可能丰产。主力ICE12月期棉跌1.41美分/磅，报每磅69.54美分。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，6月8日止当周，美国2016-17年度陆地棉出口净销售为69400包，较前一周减少16%，较前四周均值亦减少16%。美国2017-18年度陆地棉出口销售净增197600包；国内方面，郑棉昨日继续出现下跌，最终主力1709合约收盘报15160元/吨，跌125元/吨。储备棉轮出方面，本周第4日轮出29872吨，实际成交14197吨，成交率47.53%，成交均价涨7元/吨至14834元/吨，6月16日计划轮出量在3.02万吨，其中新疆棉1.51万吨。现货价格出现下跌，CCIndex 3128B报16019元/吨，较前一交易日跌29元/吨。下游纱线持稳，32支普梳纱线价格指数23210元/吨，40支精梳纱线价格指数27050元/吨。总之，在美棉丰收的预期下，短期国内外价格程承压，投资者则可以根据基差维持低买高平的波段操作，长期投资者则可以逐步逢低买入。
豆菜粕：暂时震荡，密切关注天气
周四美大豆收盘上涨，需求强劲所致。昨日NOPA公布5月压榨报告，数据显示5月其会员单位压榨大豆1.49246亿蒲，是历史同期次高水平，同时高于市场预期。USDA公布的周度出口销售报告也同样利好，截至6月8日一周美国净销售大豆34万吨，高于一周前水平，小幅低于四周均值。新作天气方面，气象预报显示美国将迎来降雨，一度打压价格，但干旱监测上清晰可见大豆主产区南、北达科他两州仍面临干旱威胁。美豆优良率低于去年同期，其中南、北达科他州优良率最低。随着7-8月大豆逐渐进入关键生长期，同时从7月起USDA供需报告将会调整单产，天气对美豆走势的影响将至关重要。6月30日将公布最终面积报告，我们预计最终面积不会明显偏离种植意向报告的8950。后期主要关注美豆旧作需求和天气情况，尤其是天气，后期走势将密切围绕天气影响下的大豆生长状况及美豆单产预估展开。国内方面，供需面维持不变，国内大豆进口量，港口和油厂大豆库存，开机率均处于高位。与供给相比，需求还不足以有力支撑豆粕价格。截至6月11日油厂豆粕库存仍在高位114.3万吨，一周前115.75万吨；未执行合同491.34万吨，一周前481.32万吨。昨日豆粕成交5.3吨，成交均价2649(-7)。另外，农业部公布的生猪和能繁母猪存栏再度下降，近日还屡传国内将取消DDGS进口限制，若属实则不利粕类消费(尤其菜粕)。对后期单边走势的判断，豆粕仍将继续跟随美豆暂时震荡。
油脂：油脂震荡上行
美豆昨日上涨，月度压榨数据显示，5月压榨大豆1.49亿蒲式耳，为同期第二高。另外周度出口数据也偏乐观，但之前中西部天气干燥提供支撑，目前的天气回归正常，因此天气的支撑因素有限，消息刺激的反弹不宜看高。马棕油昨日大涨。之前MPOB数据显示5月产量环比增加6.88%，出口受助于斋月影响大幅提升，5月底期末库存155.7万吨，数据表面看并不差，甚至小幅利多，库存甚至低于去年同期，昨日大涨来的稍晚。SPPOMA预计6月1-10日马来环比产量增幅近15%，后续产量变化还要继续观察。国内棕油库存小幅下降至52万吨附近，油脂震荡上行。之前我们提示棕油近两月根据目前船期看进口将会很有限，后期库存继续下滑是可以预见的，目前现货上豆棕价差基本平水，棕油期货贴水较大，华东棕油基差卖到550，低库存格局下，棕油仍有带动油脂走高可能。近期在外盘强势带动下有上行苗头，还是建议逢回调买进操作。
玉米及淀粉：期价震荡运行
国内玉米现货价格区域分化，东北产区与南北方港口稳中偏弱，华北地区稳中偏强，淀粉现货价格稳中有升，部分厂家继续上调出厂报价20-50元不等。玉米与淀粉期价震荡运行，淀粉相对强于玉米。市场消息方面，天下粮仓重点跟踪的29家玉米深加工企业淀粉库存从上周的22.03万吨继续下降至21.95万吨，港口库存从上周的16.1万吨继续下降至15.5万吨，港口+厂家库存下降1.78%；2013年临储分贷分还玉米计划交易1384969吨，实际成交98293吨，成交率7.09%，成交均价1333元/吨。分析市场可以看出，短期玉米受内外天气炒作、抛储政策不确定性影响整体偏强，但即使14年临储玉米抛储底价较13年高出100元，后期9月期价1650元以上涨空间亦有限，当然不排除远月即新作合约带动下继续上涨的可能性；而淀粉近月期价已经反映成本支撑因素，因即使参考2014年玉米拍卖底价成交拉到华北地区生产玉米淀粉后的交割成本大致2000元，但由于淀粉行业供需改善，后期表现或强于玉米。在这种情况下，我们建议投资者继续持有9月淀粉-玉米套利组合，建议重点关注淀粉行业库存和现货价格走势。
鸡蛋：现货价格继续大幅上涨
芝华数据显示国内鸡蛋现货价格继续大幅上涨，主产区均价上涨0.12元/斤，主销区均价上涨0.21元/斤，贸易监控显示，收货较难，走货加快，贸易状况较前一日继续改善，库存偏低，且较前一日继续下降，贸易商看涨预期增强，其中东北与华北地区看涨预期较强。鸡蛋期价整体震荡分化运行，近强远弱格局继续，以收盘价计，1月合约下跌11元，5月合约下跌46元，9月合约上涨59元，湖北浠水对9月贴水1344元，主产区均价对近月贴水1290元。分析市场可以看出，现货价格本周连续上涨，现货价格见底可能性加大，当然考虑到当前现货价格更多源于供应端，需求端从贸易状况来看依旧疲弱，因此仍有待观察。此外，目前期价升水过高，不仅高于我们之前测算的往年鸡蛋月均价变动幅度，亦高于2014年以来鸡蛋端午节后低点到9月高点的上涨幅度。在这种情况下，我们建议投资者观望为宜。