长期量化宽松和加息进程，都会扭曲美联储资产结构，所以，美联储需要货币正常化，货币正常正常化带来哪些影响呢？
 1、全球流动性迎来拐点，美元升值
美联储希望在恢复货币政策正常化的道路上采取更为稳健的策略，而加息、缩表相伴进行是更优的选择。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储加息周期展开以及未来缩表的演进，全球流动性将呈现边际收紧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在经历了2015和2016年两年延缓加息之后，美联储希望加快加息进程，联邦基金利率预期在2018年底将达到2.125%，在2019年年底将达到3%。据美国财经媒体报道，美联储期望把资产负债表缩减至2万亿—2.5万亿美元的规模，这意味着美联储将从市场上至少吸纳2万亿美元基础货币的流动性。从市场影响来看，一般来说，缩表比加息对流动性的影响更大。加息，是通过提高资金成本抑制贷款。而缩表，则意味着货币规模减少，对流动性影响更为直接。另外，如果缩表进展顺利，美元会获得较大支撑，其他国家货币将在中长期再度承压。
 2、中长期利率抬升，经济增长和资产价格承压
缩表叠加加息，将对美国经济和资产尤其债券施加较大的下行压力。美联储加息主要是通过作用于短端利率，影响银行流动性，进而影响中长端债券市场和实体经济。缩表则是直接从货币数量上影响联储银行的流动性，美联储资产又以中长期资产为主，所以无论是资产的到期停止再投资还是直接出售资产，都会对中长期利率产生更为直接的影响，导致美国国债收益率持续上行，对实体经济的影响也更甚于加息。利率影响经济增长的渠道很多，比如居民按揭贷款利率提升可能会影响住房销售和房地产投资增速，企业贷款利率提升会影响企业的贷款需求和投资意愿，这些都会对美国的经济增长产生一定的负面影响。美联储15年和16年的两次加息，已经使得美国住房按揭利率开始走高。如果美联储加快加息步伐，叠加大规模的缩表，经济或许无法承受中长期利率走高带来的打压。考虑到老龄化、生产率增长低迷等长期问题，美国经济将承受更大的压力。另外，目前美股的估值也处在历史高位，利率波动加大也可能导致股市波动相应提升和债券市场恐慌。
 3、新兴市场风险加大人民币贬值预期反弹
由于美元在全球货币体系中处于核心地位，各新兴经济体的汇率都主要盯住美元，美联储加息缩表势必将对全球经济造成蝴蝶效应，全球流动性将呈现边际收紧，对新兴经济体增长前景将构成负面冲击，部分新兴经济体将面临资本流出、货币贬值压力加大、金融波动性上升的风险。短期外债率高、经常账户和财政“双赤字”，以及资源型出口型经济体等受到冲击将较大，产生金融危机的概率较高。同样，人民币贬值预期反弹，资产泡沫有破灭风险。短期来看，美国特朗普新政推行受阻，预期落差导致美元指数回落，人民币保持相对稳定。中长期看，美联储的紧缩货币政策对美元指数走强趋势形成强支撑，如果美联储利率中长期回到3%目标值、缩表如期开展，人民币对美元汇率将承受巨大压力。中国央行如要稳汇率，国内货币政策可能要跟随美国收紧。那么，目前高企的国内房地产价格可能面临负面冲击，债券和股票价格也都面临重估。经验教训警示历次新兴市场危机都与美联储紧缩货币存在着一定联系，所以要高度警惕美联储货币政策正常化带来的冲击。
综上所述，我们认为，美联储货币正常化会带来三方面的影响。1、全球流动性迎来拐点，美元升值；2、中长期利率抬升，经济增长和资产价格承压；3、新兴市场风险加大人民币贬值预期反弹。