投资要点：
本期思考：多因子行业配置模型的绩效如何，除了取决于是否能找到具有显著区分能力的优秀因子之外，还在于如何对各类因子进行赋权打分，即因子权重如何设定，两者共同决定了行业配置的最终结果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前期报告中，我们主要聚焦于从不同视角与维度搜寻具有价值的行业配置因子，本期我们重点研究比较因子配权的不同方法的功效，以最终构建多因子行业配置模型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于不同大类因子，我们采用以下几种配权方法，依次为：等权法、IC均值加权、单期IC加权、单期复合IC加权以及主观经验设定的权重。从回测结果看，单期复合IC的多头组合（排名前5行业）累计收益率最高，为1.595倍，折合年化收益率为20.08%。经验权重配置方法的累计收益率在各类配置方法中居第二，但收益回撤比最高，年化收益率19.17%，各类配置方法相对于中证500胜率一致。单期IC加权与IC均值加权效果较差主要是因为以IC作为权重参照指标，当某因子IC的符号偏离其长期方向时，我们将其设定为0所致，这一做法实际上是剔除了因子轮动对潜在收益的提升，倘若我们可以对因子轮动构建某些有效的策略，并将其运用至因子配权中，预计收益率会有提升——这是后续我们将重点开展的研究工作。
多因子选股策略跟踪：从当期IC值来看，估值、成长以及盈利能力三个因子表现较好，绝对值依次为13.28%、10.75%、8.47%，风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从IC均值绝对值自身相比来看，盈利能力与成长两个因子与前期相比有小幅度提升，增强了前期的高盈利能力与高成长性趋势。
市场中性策略：当前IC、IF以及IH三个合约年化贴水率5日均值为-11.25%、-10.12%、-13.87%。从指数成分股选股效果来看，过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为：0.09%、0.55%、1.58%。基于全市场选股，分别采用IF及IC合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为：1.35%、0.80%。
风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。