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研究报告：中信期货-国内粕类库存较高，预计近期菜粕期价区间运行-170721

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-07-24 15:45:01
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：陈静，王聪颖，王燕
研报出处：中信期货	研报页数： 9 页	推荐评级：无
研报大小： 796 KB	分享者： min****ya	我要报错

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【研究报告内容摘要】

菜粕
观点：国内粕类库存较高，预计近期菜粕期价区间运行
（1）沿海菜籽库存较高，近期菜粕供给有保障；
（2）南方降水减弱，水产需求或将增加；
（3）美豆优良率持续调低，但美豆种植面积创新高，国内大豆豆粕库存较高，豆粕对菜粕替代压力较大。
逻辑：期货方面，上周菜粕主力合约维持震荡，周K线收阳，周涨跌幅0.77%，周成交量增加、持仓量下降，技术上关注主力合约下方60日均线支撑有效性。现货方面，近期油厂开机率较高，菜籽压榨量较大，但由于进口菜籽集中到港，近期沿海油厂菜籽、菜粕库存量较高，预计近期菜粕供给有保障；需求方面，今年淡水鱼养殖效益较好，前期受南方持续降水影响，菜粕需求不及预期，但随着南方天气的好转，后期菜粕消费或将增加。替代品方面，USDA持续调低美豆优良率，美豆天气市进行中，我国大豆进口量庞大，国内大豆和豆粕库存量较高，而下游养殖需求恢复缓慢，豆菜粕价差较低，豆粕对菜粕的替代压力较大。综上分析，预计近期菜粕期价维持区间运行。
风险因素：南方天气条件；大豆、菜籽进口；

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