市场忽略了什么？
当前股市逻辑是经济去杠杆的负面影响，提高IPO速度导致的抽血效应以及创业板业绩下修风险的释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但我们认为短期市场忽略了一些积极因素：譬如美联储担忧低通胀及鸽派表述，美国加息速度放缓；6月份国内经济超预期，消费+出口成为经济新动能；金稳会关于降低实体经济融资成本的表述。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
不悲观，股市仍处在反弹区间。
特别是六月美联储议息会议落地，随后A股纳入MSCI，以及国内市场较为平稳度过6月资金紧张，短期不确定性消除。尤其7月份以来，美国紧缩预期下降、国内经济和流动性强于预期，A股整体环境有利。不过从中长期来看，金融去杠杆是市场主要矛盾，金融监管的长期化，货币政策难以实质性放松，势必抑制市场上行空间。
但重要的是风格。
从创业板指数来看，从2015年6月最高4037.96跌至当前1656.43，下跌幅度接近60%。尤其是7月份以来，创业板下跌速度明显加速。与此同时，上证50、沪深300仍处于上升通道中，与创业板指背离趋势日益明显。
展望下半年，随着金融去杠杆逐步向实体经济去杠杆转化，市场风格难以发生根本性的扭转。
首先，短期创业板面临诸多压力。一是业绩低于预期，温氏集团、乐视网、同花顺、网宿科技等创业板龙头均有业绩低于预期公告；二是上周末金融工作会议关于提高股市直接融资表述，市场担忧IPO提速；三是流动性风险，大量资金扎堆上证50，从而导致创业板流动性不足；四是监管强化，监管层引导价值投资，场内抄新、炒小、炒差等投机行为得到抑制。
其二，投资者偏好大盘蓝筹。从今年整个市场风格来看，业绩、估值等基本因素一直是市场偏好的选股指标。加之去年底深港通开通，今年6月A股纳入MSCI等事件催化，重视价值的投资风格长期有望延续。从基金二季报看，基金大幅加仓白酒、家电、保险等，持股进一步向蓝筹股集中。
其三，大盘蓝筹估值优势明显。过去5年，上证50估值平均9x，最高14x，当前11x，并未进入泡沫区间。而创业板指静态估值40x，但创业板个股业绩大面积不及预期，如果股价的下行速度慢于业绩下修，动态估值反而会越跌越高。
其四，大盘蓝筹供应稀缺。截止7月17日，主板、中小板、创业板融资金额796.06亿、219.99亿、302.6亿，分别占对应板块市值比重的0.18%、0.23%和0.66%。可以看到，股票供应的增量大部分集中在中小板和创业板，大盘蓝筹供应量极为稀少。而上周末金融工作会议关于提高股市直接融资表述，IPO常态化发行相当于变相注册制，市场担忧中小盘股供应量井喷。
最后，政策引导价值投资。14-15日金融工作会议结束，IPO频发、强监管、去杠杆将成为今后金融领域常态，最高层对股市服务实体经济、抑制股市投机炒作等表述，场内抄新、炒小、炒差等投机行为得到抑制，从而转向价值投资。