内容提要：
财政部8月2日发布《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知（财预【2017】89号）》，这是贯彻2014年新预算法等文件精神的重要举措。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
项目收益专项债的发行与偿还主体是省级政府。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果市县级政府需举借专项债务，则由省级政府代发并转贷。
市政债券通常分为两大类：一般责任债券（ GeneralObligation Bond）和收益债券（Revenue Bond）。收益债券与特定项目相联系，其偿债资金不是来自于财政收入，而是来自于投资项目的收益，比如自来水、城铁、机场的收费等。对投资者而言，其风险要高于一般责任债券。
项目收益专项债是利率债，项目收益债属于信用债。两者的监管部门不同，后者由发改委等监管，前者由财政部监管。
与地方投融资平台相比，由政府直接发行的专项债务更容易纳入预算管理，能较好地控制债务风险，预计未来将会逐渐成为基建融资的重要途径。
总体而言，项目收益专项债的推出，是对“开正门”要求的具体落实，其在未来加大力度推广后，或将对城投债形成一定冲击，不过地方债务限额下规模应较为有限，加之城投平台仍具备企业和政府双重属性等，城投平台的融资功能仍需维持。
风险提示：基本面回暖，通胀压力加大等因素制约货币政策导致流动性持续紧张，美联储加息及全球债市出现较大幅度调整等海外因素变化给国内市场带来负面影响，政策落地推进不及预期、供需出现重大变化等。