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阿里巴巴(BABA.US)
 6月季度業績勝預期；雲業務付費客戶數超過100萬
谷馨瑜conniegu@bocomgroup.com
现价:美元163.92潜在上升空间: +17%目标价:美元191.00↑
阿里巴巴截至2017年6月的季度收入/利潤較預期高出5%/27%，基於強勁的電商業務的收入快速增長以及經營杠杆效應。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）總收入環比/同比升30%/56%至人民幣502億元，較我們預期/市場預測的人民幣485億元/人民幣479億元高出3%/5%。非GAAP每股盈利為人民幣7.95元，較我們預期/市場預測的人民幣5.86元/人民幣6.25元高出36%/27%。核心電商收入為人民幣430億元，環比/同比升36%/58%，流量、點擊率、GMV的增長推動電商廣告業務增長強勁。雲業務的付費客戶達到100萬的里程碑，EBITA虧損率進一步縮小。然而，由於開拓市場仍然是阿里雲的首要任務，我們預計公司將持續大力投資雲業務，造成EBITA的利潤率未來會略有所波動。數字媒體業務收入同比增長30%至人民幣41億元，由UCWeb資訊流和移動搜索等增值服務收入推動。優酷土豆受熱門電視劇的播放推動付費用戶數迅速增長。基於客戶管理收入高於預期（前稱網路行銷收入），我們調整收入預測，另基於利潤率上升，提高對淨利潤的預測。我們上調目標價至191美元，相當於45倍/ 37倍2017E / 18E市盈率。維持買入。