投资要点
动车组业务下降拖累营收增速，中期业绩基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司中期营业收入下降2.9%，主要受动车组收入减少13.2亿元拖累，其余产品均实现不同程度收入增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利润同比减少1.79亿元，主要因为计提应收账款减值和存货减值拨备增加、税金返还同比减少所致。
养路机械业务板块增长强劲。2017年上半年，机车业务受订单恢复影响，收入同比增27.5%，预计全年将有约60%收入增长。动车组则受铁总招标缩量影响，同比大幅下滑46%，因为铁总动车招标的可预见性不强，维持动车板块全年同比下降20-40%的预测。养路机械因获得了铁总的JJC检修车大额订单，收入同比劲增60.58%至14亿元，养路机械板块全年维持50%以上的收入预测。
通信信号板块订单获得突破，培育电控新增长点。通信信号随着自主研发的CBTC信号系统中标长沙4号地铁线，该板块有望重拾增长，另外因为是自主开发系统，毛利率有望得到提升。从母公司收购的株洲变流业务-电动车控制器和工业变流控制器将成为新培育的增长点。
投资建议：维持“增持”投资评级。我们预测公司在2017-2019年公司EPS分别为2.59、2.90和3.24元。维持其未来12个月内50.30港元的目标价不变，目标价对应2017-2019年PE为16.5、14.8、13.2倍,目标价较现价40.2港元约有25.1%的上升空间，维持其“增持”的投资评级。
风险提示：各业务订单不及预期；市场竞争激烈，毛利率下降等。