◆中期业绩见底
中国中车公布2017年中期业绩，上半年实现营业收入868.3亿人民币，同比下降6.0%；实现净利润46.0亿人民币，同比下降24.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年每股收益为0.13元人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司中期不派息。
 ◆与铁总签订战略合作协议，意义深远
 8月21日，中国中车集团与中国铁路总公司签署战略合作协议。我们认为，公司与铁总签订的协议意义深远。由于铁总是国内铁路车辆领域最大的垄断型客户，因此公司是与其最大客户达成了战略合作。而且，双方的合作协议，既涉及到新造，又涉及到修理，还涉及到未来产品的研发，从业务的各方面，理清了生产商与客户的关系。
 ◆铁路机车、货车招标规模显著回升，动车组招标进入上升期
进入2017年，铁总的车辆招标出现明显好转迹象。上半年机车、货车招标均出现了大幅增长，我们预计下半年动车组招标将继续回升。2017年铁总启动了多批次动车组招标，其中“复兴号”中国标准动车组启动两批次共154标准列的招标。我们预计今年铁总动车组招标量将达到350列左右；2018年由于通车里程近5000公里，动车组招标量有望进一步增加。
 ◆城市轨道交通市场高增长正由基建传导至车辆设备领域
 2016-2018年全国城市轨道交通投资将达到1.6万亿，较2013-2015年8000亿的投资额三年翻倍，折合年复合增长率达26%。以城市轨道交通平均五年建设期而言，2014年至今的城市轨道交通固投高增长将从2018年左右开始传导至城轨地铁车辆市场。公司上半年城轨业务收入同比增长35.5%。公司作为国内城轨地铁车辆领域的绝对龙头，将继续受益于该市场的高速成长。
 ◆维持“中性”评级
我们预计公司2017-2019年收入分别为2231.0亿、2495.6亿、2678.1亿人民币，净利润分别为98.4亿、117.4亿、133.1亿人民币，EPS分别为0.34元、0.41元、0.46元人民币。给予公司目标价7.20港元，对应2018年15倍PE，维持“中性”评级。
 ◆风险提示：铁总招标不达预期、产品利润率波动、海外市场拓展不顺