结论与建议：
受杰发科技并表影响，1H17净利增55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2Q营收增19.66%，净利润增57.37%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预告1-9月净利润约为1.31亿元-1.61亿元，YOY增30%-60%。
公司致力于打造国内最好的信息位置大数据+算法+计算能力平台，成为国际一流的高精度地图、车联网和自动驾驶综合解决方案提供商，实现“智能汽车大脑”战略。杰发科技并表将明显增厚公司2017年业绩，我们预计2017-2018年实现净利润3.87亿元和4.97亿元，YOY+147%和28.5%；EPS为0.30元和0.39元。当前股价对应18年PE为65倍，给予“持有”投资建议。
上半年净利增55%：公司上半年实现营收8.34亿元，YOY增16.80%，净利润1.21亿元，YOY增54.85%，接近预告区间上限，业绩表现符合预期。单季看，2Q营收4.67亿元，YOY增19.66%，净利润0.71亿元，YOY增57.37%。公司优化主营业务结构，缓解电子地图产品价格下降的负面影响，通过“双擎驱动”战略拓展新业务，打造新的核心竞争力。上半年净利润大幅增长主要受股权激励摊销成本降低，以及杰发科技并表影响。公司预告1-9月净利润约为1.31亿元-1.61亿元，YOY增30%-60%，主要是汽车电子芯片收入增加所致。
杰发科技上半年贡献1.61亿营收：公司收购杰发科技布局车载芯片领域，充分发挥客户和渠道互补优势，借助公司与前装车厂的良好关系，杰发科技在前装市场的渗透率稳步提升。上半年杰发科技实现营收2.27亿元，净利润6920万元，因自3月开始并表，上半年芯片业务贡献营收1.61亿元。杰发科技自主研发的支持ADAS功能芯片开始量产，正与多家知名汽车零部件厂商进行产品化设计合作。
导航业务基本保持稳定：上半年导航业务收入3.94亿元，YOY降3.14%，主要是受免费手机导航软件的影响，导航电子地图价格下行压力加大。公司提升地图数据动态服务和云端大数据处理能力，保持国内市场领先优势，并参股HERE地图，强化公司全球布局和业务整合能力。
领先的车联网整体解决方案提供商：上半年公司车联网业务实现营收2.10亿元，YOY降5.14%。公司已建立了覆盖乘用车和商用车的车联网服务应用体系，具有全产业链及软硬一体化整合服务能力，可提供“内容+平台+应用+OS+芯片的WeDrive整体解决方案。在乘用车领域，长城、北汽、东风、福田、一汽、上汽等项目陆续量产，近期又与长安福特、签署了实时交通信息采购合同；同时公司对后装市场和硬件渠道资源进行深度整合，芯片级解决方案的掌讯、飞歌等车机产品正式面世；商用车领域，公司与前装车厂开展合作，与行业用户合作产品服务形式和商业模式创新，并尝试向后装市场拓展。
积极布局高级辅助和自动驾驶领域：上半年公司高级辅助及自动驾驶业务实现收入1023万元，YOY增18.19%。公司基于地图技术的多年积累，加大ADAS高级地图属性和HAD高精度地图自动化市场平台的研发投入，同时结合人工智能和下游芯片，力争成为未来无人驾驶领域的重要参与者。已具备高精度地图+芯片+算法+系统平台的自动驾驶核心能力，与车厂合作的高级辅助驾驶产品已实现量产，并与长城汽车、德国三大车厂、Intel、Mobileye等建立战略合作关系，开展技术交流与合作，推动自动驾驶技术的发展。
盈利预测：我们预计2017-2018年实现净利3.87亿元和4.97亿元，YOY+147%和28.5%；EPS为0.30元和0.39元。