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研究报告：光大证券-2017年8月经济金融数据前瞻：钱途未卜，二元显著-170905

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-09-06 13:55:30
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：张文朗，黄文静
研报出处：光大证券	研报页数： 6 页	推荐评级：无
研报大小： 864 KB	分享者： duy****chi	我要报错

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【研究报告内容摘要】

要点
狭义社融增，广义社融落，融资条件明松实紧，“钱”途未卜。非标转标、表外转表内，债券融资恢复，贷款和社融与再超往年同期，达1万亿与1.3万亿元，但包含资管、基金等通道的非标广义社融增速下降，融资条件量紧价升趋势难改。M2同比或进一步下滑至9.1%
内外需分化继续。8月基数上升，进出口同比或短暂回落，但全球制造业共振回暖，外需复苏势头难改。销售增速下滑、土地成交增速放缓、资金压力，房地产投资同比或降至7.5%。财政防风险，基建投资同比或回落至16%。PMI回落、地产基建下行，或使制造业投资同比或降至4.5%。8月总体固定资产投资同比或降至7.8%。汽车销售回温，但年中促销透支，8月社消同比或微降至10.4%。但六大发电集团耗煤量同比上升，而8月气温较去年同期下降，工业增加值同比或微升。
上下游二元加剧。猪价止跌，蛋价热度不退，食品价格同比继续恢复，非食品价格持稳，CPI同比或温和回归1.5%。去产能、违规关停、环保限产等多重因素叠加引发供需缺口，PPI或超预期反弹。短缺之下，利润增速或继续回落至15%，但二元分化继续加剧。

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