跨品种套利（钢厂利润）策略：
生产逻辑：从生产逻辑角度分析螺纹与铁矿套利的可行性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】生产一吨生铁需要1.6干吨铁矿石（62%品位）、0.5吨准一级冶金焦、0.1吨动力煤。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）生铁测算成本（不含税）=1.6*62%铁矿石不含税价+0.5*准一级冶金焦不含税价+0.1*动力煤不含税价+220；钢坯测算成本（不含税）=生铁价格+0.1*废钢（不含税）+0.02*锰硅+220；螺纹钢成本（含税）=（钢坯测算成本（不含税）+120）*1.17。基于以上分析可知，螺纹钢成本中主要变动部分是铁矿与焦炭，其中铁矿成本占原料变动成本的60%。从生产成本构成的角度看，螺纹-铁矿套利符合逻辑。
在考虑加工套利时，一般有两个标的可供选择，价比（螺纹/铁矿）or价差（螺纹-1.6铁矿）。生产成本构成公式告诉我们，螺纹成本=原料成本+加工费用，其中原料成本具有价格敏感性、加工费用相对固定，在不同价格区间螺纹与/铁矿比值与钢厂利润关系存在较大不稳定性，且螺纹/铁矿这一比值无法直观地反映利润情况。2014年初及以前，螺纹/铁矿比长期处于4.1及以下，且比值为4.1时，螺纹利润测算利润近200元/吨。而2015年以来，螺纹/铁矿的比值已攀升至4.8-6.1，且比值为4.8时，螺纹测算利润接近0元/吨。从逻辑与统计数据的角度看，螺纹/铁矿的稳定性偏差，作为套利标的存在瑕疵。因此在螺纹铁矿套利的策略里，我们并不以统计套利为驱动，以基本面套利为主，统计指标为辅。
本周国内钢材价格冲高回落，部分地区环保压力较大，下游开工也同时受限，因此消费未出现明显放量，之前有钢厂连续发生生产事故，本周开始生产企业检修开始增加，从现货角度上看，供应收缩预期叠加旺季将至，现货价格易涨难跌。数据显示，截止9月7日，全国主导市场钢材库存总量为988万吨，较上一交易周增16.79万吨，增幅1.7%，其中螺纹钢库存总量460.18万吨，较上一交易周增11.25万吨，环比增3%，热卷库存总量207.45万吨，较上一交易周降0.31万吨，较上一周变化不大。钢厂方面，本周163家钢厂高炉产能利用率82.97%较上周降1.23%，剔除淘汰产能的利用率为90.03%较去年同期降1.04%，钢厂盈利率85.89%持平。本周停复产影响高炉座数较多，河北省供给侧改革仍在推进，同时天津和东北有大高炉检修，但山东和山西前期因环保问题关停高炉开始恢复生产。整体铁水产量环比小幅下降，下周预计开工率小幅回升。原料方面，铁矿石成交较前一交易周有所萎缩，其中低品位资源成交好转，块矿因限烧结钢厂采购量比较大，溢价持续上升，主流粉矿压力仍较大。煤焦方面，十九大之前煤矿安全生产是重中之重，目前山西部分地区已经开始为期一个月的安全大排查，煤矿正常出煤量会相应受到一定影响，预计十九大之前缓解的可能性比较小，而且一些优质煤种下游钢焦企业库存还是处于偏紧的状态，短期看焦煤价格继续偏乐观走势。焦炭方面，山西省环保督察组已经强制太原地区的焦化厂提前进入限产状态，限产幅度在20-30%左右，预计限产力度以及范围会逐步扩大，对短期焦炭价格支撑明显。从利润结构来看，供应收缩预期仍在，短期在电炉量没有明显释放之前，吨钢利润仍将维持高位运行，目前在没有新的边际变化刺激之前，钢价维持高位震荡的概率较大。
风险提示：流动性收紧。
开仓说明，若做完整加工利润套利，可带入焦炭开仓，配比方面如下，开仓1吨螺纹，对应开仓1.6吨铁矿与0.5吨焦炭，为使各合约开仓手数均为正数，需开仓100手螺纹，对应开仓16手铁矿与5手焦炭；若只考虑螺纹与铁矿进行套利，可将焦炭配比换成铁矿。
最大止损及控制措施：最大止损15%，若基本面发生逆转，市场出现系统性风险，即使未到设置止损也要终止交易。