■随着中国制药行业基本符合预期的上半年业绩公布，我们建议投资者坚守优质标的，但更注重于潜在受益于一致性评价(BE)获得市场份额的公司
 ■我们也建议部署有盈利增长加速和新药待批催化剂的公司
 ■我们下半年的首选股包括–中国生物制药、石药集团、三生制药
坚守优质标的，“优质仿制药”将持续受惠于BE重估
尽管中国医保指数今年小幅跑输市场，但“优质”标的表现良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们改进了“优质”的标准，以纳入在18年以后有望于通过BE赢得市场份额的公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面，药品一致性评价或会减少市场参与者的数目-根据国家食品药品监督管理总局(CFDA)最近的调查，如果严格遵守期限，每种仿制药的生产厂家的中位数将从之前的12家降到5家。另一方面，我们看到仿制药龙头越来越多通过生物等效性实验来加快其重磅仿制药上市时间，这是小型制药公司无法承担的。因此，尽管中国生物制药和石药集团业已表现良好，但我们仍相信两家公司可持续跑赢指数。
更多部署有盈利增长加速和研发催化剂的公司
我们首次覆盖报告中预期的“催化剂”有对有错，或许也符合这种投资的风格特征。由于我们预期中国医药行业的增长进一步放缓，我们预测三生制药、泰邦生物和中国生物制药将因2018年相对17年盈利增长提速而脱颖而出。同时，我们预期研发的催化剂仍将在2017年下半年缓慢地实现，但应该会在2018年上半年加速，有利于中国生物制药和石药集团。
维持买入评级，调整目标价和盈利预测
现时行业估值为17倍2018年市盈率，基本对应1倍市盈增长率。我们对市场领导者继续给予买入评级，并鉴于短期内的盈利预测上调（很大程度反映于人民币汇率上升）和中期的估值乘数提升（我们现用18倍市盈率计算其普通仿药业务的估值，受益于研发和BE进展，对比之前的16倍），上调中国生物制药和石药集团的目标价。我们也上调三生制药的目标价，以反映近期的收购、赫赛汀仿制药更大机会获批和可转债的发行。我们下调绿叶制药的目标价和盈利预测，以反映低于预期的并购执行和销售放缓。