北京汽车研究报告：辉立证券-北京汽车-1958.HK-上半年韩系车剧降，未来看点在北京奔驰与新能源车-170918

股票名称：北京汽车	股票代码： 1958.HK	分享时间：2017-09-18 11:25:29
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：章晶
研报出处：辉立证券	研报页数： 5 页	推荐评级：增持（下调）
研报大小： 471 KB	分享者： vm1****00	我要报错

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【研究报告内容摘要】

投資概要
-北京汽車半年業績銳減六成
-北京奔馳盈利翻番
-北汽自主、北京現代均轉盈為虧
從最新的銷售數據來看，七月北京現代和北汽自主品牌的銷量出現環比回升，不過我們認為短期內還難以見到強有力的反彈。北京奔馳的強勁勢頭不減，七月銷量同比增長48%。在新能源汽車方面，北汽自主，北京現代和北京奔馳均有在低中高領域均有足量的新能源車型儲備，以迎接未來新能源市場競爭的挑戰。
投資建議
公司半年報業績大幅差於預期，為此我們下調公司的盈利預測，2017/2018每股收益將達到至0.62/0.84元，我們下調目標價至7.62港元，對應預計市盈率10.4/7.7倍，下調評級至謹慎增持。(現價截至9月14日)
“一喜”未能彌補“兩憂”，半年業績銳減六成
受到旗下韓系車銷量慘淡的拖累，北京汽車2017年上半年歸母淨利較去年同期大幅下挫59%至9.86億元人民幣。每股收益由去年同期的0.32元下降至2017上半年的0.17元。
期內，公司總收入同比增加36%至667.38億元，主要歸功於北京奔馳的收入勁升56%，部分抵消北汽自主品牌收入減少28%。