香港万得通讯社报道，北京时间周四（9月21日），美联储公布9月利率决议，维持基准利率在1%-1.25%不变，同时宣布将在今年10月起启动渐进式被动缩表，并将在10月13日宣布抵押贷款支持证券（MBS）再投资的初始上限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次决定获得FOMC一致通过。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
为了应对08年危机，美联储开启了三轮QE，美联储资产规模迅速扩张。截至2017年8月9日，美联储总资产规模达到4.5万亿美元，相比于QE之前9000亿左右的规模，上涨近5倍。美联储资产规模占GDP比重由QE前6%持续上涨至25%（2015年），之后小幅下降。目前美联储资产规模占GDP比重为23%。从资产结构上看，美联储资产结构扭曲，长期国债和MBS主导。美联储持有资产结构在危机后发生了巨大变化。08金融危机前，美联储持有资产主要由短期国债和中长期国债组成，两者占总资产比重为32%和53%左右。而量化宽松以后，中长期国债占比依旧维持在53%左右，而MBS则取代了短期国债，占比持续上升到40%。
美联储6月议息会议上透露的“缩表”计划显示，美联储表示“缩表”将以减少到期本金再投资的方式进行，起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元抵押支持债券。之后每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元抵押支持债券为止。需要强调的是，美联储不会卖出任何债券。市场预测，这样的进度可以在第一年使债券总持仓规模削减近3000亿美元、第二年削减近5000亿美元。
在鹰派声明刺激下，美元指数自决议发布后大涨逾百点，非美货币集体重挫，欧元兑美元跳水110点，跌破1.19关口。美国2年期国债收益率一度涨近7个基点，创2008年10月以来新高至1.451%；美国10年期国债收益率涨逾4个基点，刷新逾一个月新高至2.289%。
有分析认为，本轮缩表的背景是加息对长端利率传导失效，需要通过缩减长端资产影响长期利率，类似于日本在2006年缩表，中长期美债有望上行、期限利差趋于走阔。但上行幅度还是要看国内通胀情况和特朗普政策推进情况。另外，从海外来看，欧央行退出QE也在讨论范围内，一旦秋季制定了QE收缩计划，势必对位于低位的中长期美债造成冲击。
削减MBS影响地产市场。美联储MBS持有金额占MBS存量的比重稳定在20%左右，缩表对MBS影响或大于国债。QE期间，美国15年期抵押贷款利率从6.19%降至2.56%，家庭住房抵押债务增速自13Q3由负转正，美国房价指数自12年以来持续走高。缩表将抬高MBS利率，进而影响房地产市场。
对我国债市短期冲击有限，长期风险仍存。短期内，美联储加息概率较低，美元仍较为弱势，人民币贬值预期修正。在金融去杠杆政策主导下，国内利率难以下降，对汇率会有一定支撑，海外因素对货币政策影响不大。中长期来看，美联储加息、缩表，欧洲央行退出QE，发达经济体不断推进货币政策正常化，全球流动性收紧，这些因素将驱动美债收益率提升，中美利差收窄，海外冲击风险仍然存在。
新兴市场货面临大规模资本外流。新兴市场的汇率和资产价格所受到的冲击是观察重点。原因可能在于市场普遍认为，在美国退出QE的过程中，新兴市场国家所面临的外部条件更加动荡，其风险溢价也会更高。由于国外投资者对美国政策退出的预期改变，新兴市场面临大规模的资本外流，使该国货币面临贬值压力。