投资要点
　　Q3业绩大超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公布三季度业绩预告，预计今年1-9月实现归母净利润9-10亿，而去年同期业绩仅1.4亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于受限产影响，公司H1业绩仅2776.30万元，因此，三季报这9-10个亿的业绩几乎均由Q3贡献。
　　Q3板材盈利大幅改善，助力业绩环比大增。7月份以来板材价格持续回暖，带动吨毛利持续改善向好，虽然近期板材价格有所回调，但盈利水平仍处于高位。根据我们的行业利润测算模型，截至上周，Q3热轧、冷轧和中板的吨毛利分别较Q2提高了590元/吨、590元/吨和390元/吨左右，而Q2这三大品种的平均吨毛利也仅分别为430元/吨、460元/吨和390元/吨左右，可见板材的盈利水平在Q3较Q2实现了大幅的改善。公司以板材为主要的收入来源，盈利水平与行业板材吨毛利的走势大体一致。在行业整体经营形势好转的情况下，公司还进一步推进降本工作，提高高效品种比例，因此Q3业绩预计达到8.7-9.7亿元，环比Q2大增。
　　Q4板材吨盈利有望维持高位。供给方面，限产区域更多地集中于板材生产地，采暖季限产的落地预计对板材供应端的影响不小。需求方面，考虑到明年汽车购置税减免解除，预计在Q4提前透支一部分明年Q1的需求，板材供需格局有望向好，吨毛利水平有望维持高位。如果公司不受到限产要求，则Q4业绩仍有望在高水平。
　　预计公司2017-2019年归母净利润为14.08亿元、17.63亿元和18.07亿元，对应目前PE分别为8.4倍、6.7倍和6.6倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：钢价大幅下滑；原材料价格大幅波动；采暖季限产影响