事件：中信银行发布三季报，前三季度实现营业收入1,153.07亿元，同比下降0.03%；归母净利润347.38亿元，同比增长0.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至三季度末，资产总额55,369.73亿元，比上年末下降6.64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不良率1.66%，比上年末下降0.03个百分点。
点评：
非息收入保持较快增长，占比进一步提高。三季度非利息净收入410.34亿元，同比增长14.58%，非利息净收入占比35.59%，同比提升4.54个百分点。非息收入已经成为推动营收增长的主要因素。今年因银行理财发行速度较过去大大放缓，多家银行非息收入出现负增长，中信银行非息收入的增速可以算一个亮点，而中信银行的非息收入占比也在上市银行中名列前茅。
净息差环比回升，利息净收入环比微增。三季度净息差1.78%，较二季度末上升0.01个百分点，较去年同期下降0.23个百分点。前三季度利息净收入742.73亿元，同比下降6.60%；三季度实现利息净收入247.79亿元，同比增长1.61%。
资产规模连续三个季度收缩。截至三季度末，资产总额55,369.73亿元，比上年末下降6.64%。从资产端来看，主要是压缩非贷款资产，贷款及垫款总额较上年末依然增长10.09%。从负债端来看，同业负债较上年末下降13.13%，存款较上年末下降8.86%。“缩表”无疑对利润，特别是利息净收入部分有一定的影响，但利于其改善资产负债结构。
不良贷款率环比微增，拨备计提力度不减。不良贷款余额525.79亿元，比上年末增长8.23%；不良贷款率1.66%，比上年末下降0.03个百分点，比二季度末上升0.01个百分点。拨备计提力度不减，拨备覆盖率160.98%，比上年末上升5.48个百分点。拨备计提也是导致净利润增速下滑的原因之一。
投资建议：综合考虑未来发展空间及当前估值水平，我们维持中信银行“增持”评级
风险提示：宏观经济下滑导致不良率大幅攀升；政策变动引发的其他风险。