事件：10月27日，东方证券发布三季报，累计营业收入70.6亿元，同比+48%（其中三季度单季度营收24.3亿，环比-2.72%）；归母净利润26.3亿元，同比+40%（其中三季度单季度归母净利润8.7亿，同比-4.09%）；EPS0.42元/股，同比+23.53%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总资产2234亿，较年初+5.19%；归母净资产417亿，较年初+2.97%；前三季度加权平均净资产收益率6.37%，同比增加1.16个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
点评：
自营、资管业务支撑业绩高增长，“投资收益+公允价值变动”占比高达70%。东方证券前三季度归母净利润为26.3亿，较去年同期增加了7.5亿。其中公允价值变动净收益14.6亿，较去年同期增加了19.4亿；投资净收益34.7亿，较去年同期增加了8.4亿；两者之和49亿，较去年同期增加了27亿，同比+129%。受托客户资管业务净收入10.5亿，较去年同期增加3.8亿，同比+56%。经纪佣金净收入11亿，同比-10%；投行业务净收入10亿，同比+5%。管理费用38亿，较去年同期增加15亿（上半年职工薪酬同比增加10亿），同比+62%。根据协会2016排名，公司自营、佣金、资管、信用和投行收入行业排名分别为6、21、10、10、13。
定增方案获审核通过，待收到书面核准文件即进入落地阶段。4月14日股东大会通过了定增议案，7月24日收到证监会一次反馈意见，8月7日反馈，8月7日董事会调整定增议案，9月19日审核通过，目前尚未收到证监会书面核准文件。定增8亿股，金额120亿。当前归母净资产417亿，定增落地后将增长29%。
投资建议：公司业绩突出领先同行，业绩向上弹性大；自营、资管业务作为业绩发力点潜在空间大；随着行业机会逐渐升温，维持公司“买入”评级，六个月目标价19.30元/股,对应2.48倍PB。
风险提示：业绩受股市波动影响较大；行业监管依然较严。