◆本期观点：
 1）本周国内铝锭社会库存开始减少，了解到西北地区铝锭运输开始受抑，但在途运输仍然客观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下月中旬将进入采暖季，目前地区环保限产方案基本落定，可以看到取暖季后国内运行产能将进一步下降，届时去库将相对明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但下游加工企业开工率相对偏低，消费继续受抑，取暖季供需两弱格局概率较大。总体来看，铝锭阶段性去库存仍相对缓慢。
 2）环保限产对铝价原料影响高于预期。本周吕梁市大气污染防控方案出台，取暖季氧化铝限产产能进一步提高。氧化铝价格持续上涨造成吨铝成本大幅上升。成本端价格上涨对铝价形成一定支撑。
 3）目前来看，短期价格的影响将从对政策的博弈慢慢过渡到取暖季实际限产的幅度，但目前来看铝市阶段性不会受到过度短缺，铝价更可能受成本线支撑可能继续高位震荡。明年我们对电解铝供需预测基本是平衡，因此不看铝价还能继续大涨。预计下周沪铝主力运行区间在16100-16600元波动。
 4）境外方面，巴西和中东地区应电力原因未能及时复产，原铝供应恢复有所缓慢，使得近期伦铝价格较强于沪铝。LME库存继续下降但依然充裕，整体上看伦铝价格相对偏强，预计下周伦铝波动区间2150-2230美元/吨。
 ◆重要数据：
 1）成本：氧化铝本周继续上涨，阳极价格高位运行，铝价维持震荡，吨铝盘面利润相对收窄，我们初略核算盘面即期电解铝产能加权平均盈利在950元附近；
 2）现货：铝价略有反弹，但下游加工企业补库动作减弱，成交转淡，交投集中在贸易商之间操作。周五上海现货贴水期货135元/吨，广东现货贴水105元/吨，两地价差在30元附近；
 3）库存：本周LME铝库存本周减少0.56万吨至119.6万吨；国内五地库存较上周减少2.2万吨至163.4万吨；
 4）比值：沪伦比值有所下行。现货比值由7.49回落至7.46，三月比值由7.59回落至7.55附近；
 5）期货持仓：沪铝期货持仓量增加0.87万至94万手，伦铝期货持仓量减少加0.4万手至66.7万手；
 6）铝棒：社会库存较上周减少1.9万吨至14.8万吨，铝水供应下降加之下游愿意采用铝棒替代铝锭，但铝价上涨和库存相对高位对加工费仍显抑制。周五广东加工费在395元/吨。
 ◆交易策略：
 1）沪铝短期震荡为主，高抛低吸。