事件：公司发布三季报，2017年前三季度实现营业收入74.6亿元，同比增长23.2%，归母净利润6亿元，同比增长0.3%，扣非后归母净利润6.1亿元，同比增加14.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度单季实现收入37亿元，同比增长39.9%，归母净利润2.9亿元，同比增长5.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
净利润增速低于收入增速主要由公允价值变动损益导致。公司成本费用占总收入占比基本保持稳定。毛利率下降0.21pp，期间费用率提升0.88pp，其中管理费用大幅提升52.2%，主要为人员费用、研发费、折旧费等增长；财务费用同比下降258%，主要为汇兑收益及利息增加导致，公允价值变动收益同比大幅减少1119%，由于上年度预提公允价值变动收益7005.40万元在本期冲回所致。
交互智能平板业务优势显著，“希沃”产品市占率第一。公司以液晶显示主控技术为基础，自研开发了“希沃”交互智能平板品牌，广泛应用于教育信息化领域，市占率高达30.9%。“希沃”产品具有超高清液晶显示、多点触摸、快速响应、多功能一体化、低能耗、长寿命等特点。公司营销网络体系相对完善，在原材料采购和产品销售方面拥有显著规模优势。
布局多规格产品，智能会议产品有望成为新增长点。随着国家精简会议周边产品渗透率逐步提升，我国视频会议市场规模将实现稳步增长，入门级终端迎合了越来越多小企业部署视频会议产品和服务的需求，实现快速增长。在会议应用领域，公司拥有“CVTOUCH”和“MAXHUB”品牌布局，与同类产品相比性价比较高。尤其是新推出的“MAXHUB”拥有高中低不同规格，目标客户针对性强，覆盖面更广，有望成为公司新的明星产品。
公司发布可转债预案，加码会议、家电、智慧校园、人机交互等领域。10月29日公司发布可转债预案，拟募集资金总额不超过9.4亿元，投向高效会议平台建设项目（3.51亿元）、家电智能控制产品建设项目（2.85亿元），智慧校园综合解决方案项目（1.72亿元），人机交互技术研究中心项目（1.88亿元）。未来公司将凭借在会议、教育领域积累的技术、渠道优势把智能平板产品做得更精深，基于TV主板板卡技术优势，进入家电控制产品领域，项目顺利转化后将为公司的业绩带来新的驱动力。
限制性股票绑定核心人员利益。报告期内，公司向464名核心管理人员、核心技术人员授予329.5万股公司股票，其中首次授予282万股，授予价格为47.65元/股。此次激励计划的实施有望充分调动公司管理人员、核心技术人员的积极性，将股东、公司和核心团队利益进行绑定，有利于公司战略的持续推进。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019年实现归母净利润8.6亿元、11.6亿元和15.7亿元，对应EPS分别为2.11元、2.87元、3.86元，目前公司股价相对合理，下调至“增持”评级。
风险提示：行业政策的变动风险，市场竞争加剧的风险，业务拓展或不及预期的风险。