可转换公司债券（简称可转债）是一种可以在转股期内，按照事先约定的条件转换为公司股票的债券。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可转债兼具债性和股性，近些年开始受到投资者的关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着定向增发监管趋严，可转债有望成为定增融资的“替代品”。今年以来，发布可转债发行预案的上市公司数量超过了120家，拟募集资金规模超过2900亿元。
通过研究我们发现，参与可转债新券打新可以获得可观的收益。可转债上市首日的平均涨幅接近20%，胜率超过了90%。随着资金申购转变为信用申购方式，可转债的网上中签率可能进一步下降，因此参与原股东配售将是获得打新收益的重要方式。
同时，我们也发现，可转债的正股在通过发审委核准后都会出现显著的正收益，20个交易日的累计异常收益的均值为1.89%。我们认为，这主要是老股东优先配售导致的“抢权行情”。如果仅参与正股的投资，则需要及时在发行公告日平仓，以避免股权登记日后的下跌。
可转债赎回公告对于正股来说，短期存在明显的利空。发布公告后1个交易日和5个交易日的累计负超额收益分别为-0.48%和-1.40%。这主要是因为赎回公告后，大量可转债投资者将进行转股，并从二级市场卖出进行套现。短期内导致股票供给变大，造成股价出现负超额收益。