总体持仓情况：军工持仓延续下滑，总市值与占比降幅收窄带来底部机会
截止2017年10月30日，国防军工板块基金仓位继续下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过对基金的全部持仓量进行估算，2017Q3基金持有国防军工行业公司占总持仓比重约为2.983%，较上一季度环比下降8.338%；基金持有国防军工行业总市值为2398903.32万元，同比下降29.470%，环比下降9.396%，本季度军工持仓总市值与占A股比重下降幅度已全面收窄，板块热度有望企稳回升，但总体仓位在低位徘徊。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基金持军工股占流通股比例继续下降维持较低水平，我们预计在市场较低的风险偏好下，板块仓位低的情况预计将延续。
增减持情况：风险偏好转换之下，光电信息化、高端制造与材料领衔加仓，主机厂与主配套商被减仓较多但长周期前景仍可观
 2017Q3共有17家国防军工公司获基金加仓，光电信息化、高端制造与材料行业领衔。2017Q3前十大国防军工板块股票加仓的是中航光电、航发控制、银河电子、奥普光电、中国重工、海格通信、抚顺特钢、中航高科、航天动力、日发精机。加仓后中国重工、中航光电、海格通信挺进基金持仓军工股总市值前十。而另一方面Q3近半数基金减仓军工股，42家国防军工行业公司中，有24家持仓下降，其中基金持有国防军工股市值前十名中有5家持仓下降。我们认为板块持仓预计将继续趋于集中，军工集团标的依然是板块配置中心，但市场风格相比二季度略有变化。部分机构开始更加青睐具备高端民品业务的军工集团公司以及优质民参军公司，追求更高安全边际。主机厂与装备主配套商在本季度被减仓较多，但我们仍然看好随着年内军改结束，明年板块基本面有所改善及多重改革催化下军工长景气周期，主机厂定价改革也将结构性缓慢释放利好。
持仓排名总体维稳，白马与权重地位牢固
基金持军工股市值前十大公司总体稳定变化不大。2017 Q3国防军工行业基金持仓市值排名前十的公司分别为中国重工、航发动力、中航光电、中航飞机、中国卫星、海格通信、航天科技、航天电子、中直股份、北方导航。对比2017Q2的持仓市值前十，北方导航为新增，海兰信出列，总体变化不大。尽管部分主机厂与装备主配套公司本季度被减仓较多，但从持仓总量看地位依然牢固，权重与高业绩白马预计将延续认可。
投资建议：目前板块估值处于历史下部区域，配置思路上延续我们对军工国企国资改革、军品订单新周期、军民融合三拐点进行低位布局的推荐。具体:（1）军工改革：航天电子、中国动力、中国船舶；（2）新装备新订单：中直股份、内蒙一机、中航光电；（3）军民融合：航新科技、金盾股份。总体思路继续延续我们周报对白马与权重的推荐建议。
风险提示：国防建设投入低于预期，军工改革进度低于预期。