環球央行寬鬆政策限制聯儲局加息空間
未來四年，聯儲局將由鮑威爾掌舵。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此君在公開市場委員會中可謂非鴿非鷹，一直與主流意見相符，上任後在政策制定上有望為市場提供延續性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）惟一個不容忽視的變數，是全球央行的貨幣政策步伐與方向仍然相當不一致。近期歐元區、英國、日本央行的聲明，顯示政策正常化進一步被推遲。若果美國利率與其餘主要西方國家差距加速擴闊，美元勢必重新展開升浪，這恐怕是近年已經不再忌諱討論美元匯率的聯儲局並不樂見的情況。此外，要判斷全球流動性趨勢，歐、日、英等主要央行的變化，比聯儲局更值得關注。
歐、日、英貨幣寬鬆程度有增無減
金融海嘯後，歐、美、英、日央行先後推出大規模資產購買計劃，央行所持有資產飆升，取代基準利率成為主要政策工具。就連開始漸進加息的聯儲局，也承認量寬已經成為常規政策工具的組成部分。惟各個地區經濟活動總量不同，要量度QE的寬鬆程度，較為合適的指標是央行總資產佔當地GDP的比重。
從圖中可見，英美經過數輪QE後，央行所持有資產金額飆升，但以佔GDP比重計算，尚算相對克制，目前兩者均約23%。相比之下，歐元區接近四成，而日本更正在向100%邁進。就寬鬆程度而言，日本遠遠拋離其它央行。就資產規模而言，歐元區與日本央行則分列頭兩位。此外，該圖的另外一個重要信號，是除美國在溫和下降外，歐、日、英三地的寬鬆程度均有增無減。可見，未來對環球流動性乃至資產價格的影響，其餘主要央行的舉措比聯儲局更為重要。