本期摘要：
 2017年10月CPI同比增长1.9%，鲜菜鲜果等食品价格回升带动CPI逼近"2"大关，10月PPI同比增长6.9%，延续此前回升的趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管2016年四季度商品价格也处于持续回升的阶段，基数抬升令PPI未来上升空间不大，但PPI的持续高位仍值得警惕。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PPI本身的高位以及对CPI的传导将压缩央行宽松货币政策空间，使得政府对信贷的引导更严格。值得注意的是，随着OPEC年底会议临近，以及地缘政治事件重来，美油活跃合约一度达到57.92美元/桶的高位，布油期货净多仓大增显示市场对于油价上升预期增强，同时也强化了市场对于未来的通胀预期。
从通胀的角度来看，目前CPI出现回升迹象，PPI维持高位，将压缩政府宽松政策的空间。尽管9月末央行宣布对普惠金融领域实施定向降准，但降准主要应对春节期间的流动性紧张，而释放流动性规模也有限，央行稳健中性的货币立场不变。在当前经济有所企稳，同时主要经济体逐渐进入紧缩货币政策周期，如美联储即将开启缩表，而欧元区也在讨论停止甚至退出QE的相关事宜，央行不具备继续扩大宽松的政策空间。
 CPI逼近"2"大关
中国10月CPI同比增长1.9%（前值为1.6%，下同），环比上涨0.1%，剔除能源和食品的核心CPI同比上涨2.3%（2.3%），食品价格季节性回升推升CPI。
分项来看，食品类价格同比增-0.4%（-1.4%），非食品类价格同比上涨2.4%（2.4%）。其中，猪价当月同比增长-10.1%（-12.4%），猪价当月环比增长0.3%（0.89%），鲜菜、鲜果、鸡蛋和水产品价格同比分别增长0.3%（-1%）、-0.7%（-3%）、0.7%（-3%）、3.8%（2.5%）。食品价格的季节性回升推升通胀。而非食品价格当月同比增长2.4%（2.4%），居住、娱乐教育、交通通讯及服务价格同比增速分别为2.8%（2.75%）、2.3%（2.3%）、0.8%（0.53%）。展望后期，非食品价格和食品价格的分化终将统一，尤其在于原油价格的进一步回升将加强通胀预期。
需要提到的是，农业部所公布的生猪和能翻母猪存栏数据正失去参考价值：随着生猪养殖业规模化和集中度的持续提高，中大型养殖集团市场占比迅速提高，而小型养殖户因环保和资金问题正逐步退出市场，因此统计样本集中在全国400个监测县因为偏向于小型养殖户的农业部生猪存栏数据逐渐失真。从第三方的调研样本来看，2017年我国生猪存栏已经呈现同比增加的迹象，预期2018年生猪产能将继续回升，对未来猪价有所打压。总的来看，在季节性因素消退后，继续支撑通胀上升的因素落在原油和非食品向食品转移上来。
 PPI维持高位
 10月份PPI同比上涨6.9%（6.9%），尽管2016年四季度商品价格也处于持续回升的阶段，基数抬升令PPI未来上升空间不大，但PPI的持续高位仍值得警惕。
 10月上游生产资料价格同比增速为9%（9.1%），生活资料价格同比增长0.8%（0.7%）。在主要行业中，涨幅扩大的有造纸和纸制品业、化学原料和化学制品制造业、非金属矿物制品业，分别上涨16.6%（）、10.7%和10.3%。涨幅回落的有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、石油加工业，分别上涨30.8%、20.0%、19.7%和15.5%。上述七大行业合计影响PPI同比上涨约5.5个百分点，占总涨幅的79.7%。