摘要：
 #策略观点：总体来看，在监管政策“靴子落地”之前，债市难有方向性上的突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受到月初大跌的“伤害”，市场恢复信心需要反复“验证”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来一段时间债市收益率很可能仍然处于“上有顶、下有底”的高位震荡之中。在趋势明朗之前，投资者不妨多一些耐心。
 #宏观利率：从最新公布的10月数据来看，进出口不及预期，财政支出负增长均显示需求端进一步回落，而价格方面PPI的超预期主要受外部油价影响，由此预计下周（11.13-11.17）的投资、工业增加值等数据回落更为明显，将有助于债市情绪恢复。流动性方面，下周进入税期，并且公开市场到期规模也较大，预计流动性偏紧。
 #信用观察：防范信用债估值调整由被动转向主动。现券估值普升与利率债带动有关，信用利差变动尚有限。不过，随着利率债持续调整的传导，倘若机构面临赎回和流动性风险压力骤升，信用利差走阔在所难免。
 #国债期货推荐TF1803正套。以活跃CTD来看，IRR持续大于4%，在市场情绪不振的情况下，近期期债相对于现券表现更差的局面难以转变，因此我们推荐TF1803正套。
 #海外观察：市场对“川普税改”的热情有所退却，中美“贸易战”的概率也有所下降，来自美国的政策冲击可能性降低。不过在油价中枢抬升的大背景下，全球通胀的前景有所改观，或将对欧美货币政策“正常化”形成推动。
风险提示：监管政策超预期