摘要
聚烯烃：本周聚烯烃延续区间震荡行情，整体在区间下沿震荡整理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】LL主力周下跌3.99%，PP主力周下跌3.12%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供应面充足，对价格承压。装置检修，近期聚烯烃环比检修减少，PE近期无大装置检修。PP前期停车检修装置多数恢复开车，主要大装置检修有常州富德30万吨PP装置，河北海伟30万吨PP装置，大唐多伦PP装置（46万吨/年）停车，预计29日左右重启。新增产能，中天合创37万吨LDPE已于近期投产，神华宁煤二期45万吨PE/60万吨PP也将在12月初产出产品，新装置投产预计将会给每月国产量带来4%-5%左右的环比增长。进口，国外前几年投产的装置运行逐步趋于稳定，为外盘进口提供了稳定的资源供应，截至目前，1-9月聚烯烃进口累计量达1219万吨，同比增加15.5%，并且8月份国内聚烯烃价格高企，进口窗口持续打开，一般到港时间有两个月的时滞，整个四季度进口量预计仍将维持一个较高的水平。需求面高位回落。近期LL下游农膜的开工率已回落至62%，后期仍有进一步下跌空间。包装膜方面较为乐观，开工率维持年内高点60%，虽有冬季取暖季被动限产或停产预期，但配合后期的双诞节日利好刺激，预计开工率仍将维持较高水平，一定程度上弥补农膜的需求损失。PP下游受环保督察影响较大，塑编、BOPP、注塑行业开工率仍处于近年来的低位，大多维持刚性需求，拿货较为谨慎。石化库存维持低位，不过后期有被动垒库风险。近期石化库存一直处于较低水平，维持在60万吨左右，为价格提供了很好的支撑。但进入12月之后，上游供应仍旧充足，下游需求偏淡，上下游之间的矛盾积累，可能会导致石化库存被动垒库。总的来说，11月达到年内需求峰值，12月将会达到年内供应峰值，后期整个价格重心较11月会有所下降，目前供需矛盾并不十分突出，整个需求面的回落空间有限，配合石化库存低位挺价，预计短期内价格将在LL(9300-9500)、PP（8800-9000）区间内小幅震荡整理，决定后市方向。套利方面，做多L15，PP15正套，中期持有。