市场争议最大的问题在于，新指标考核下，银行是否会增大债券的配置需求，我们认为对于商业银行来说，此前信贷优先于债券的逻辑仍未发生改变，信贷资产较容易获得派生存款，而债券投资因难以获得派生存款，因此消耗的超额存款准备金更多，不管在何种规则考核下，商业银行对超额存款准备金的追求都不会改变，配债的需求应拿债券收益率和货币收益率相比较，而非贷款。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合来说，我们认为新指标主要针对同业业务，单看需求一端分析对流动性的影响并不完整，以目前的货币供给来看，预计影响偏中性，个别时点上可能略有冲击，由于缓冲期较长，预计不会对资金面产生太大的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除总量因素外，下周同样有较高规模的存单到期，从总量和结构上综合考虑，叠加上机构跨年资金的需求可能提前释放，月中缴税后的时点，即之后两周流动性较上周预计边际收紧。
本周焦点：商业银行流动性风险管理办法点评
市场争议最大的问题在于，新指标考核下，银行是否会增大债券的配置需求，我们认为对于商业银行来说，此前信贷优先于债券的逻辑仍未发生改变，信贷资产较容易获得派生存款，而债券投资因难以获得派生存款，因此消耗的超额存款准备金更多，不管在何种规则考核下，商业银行对超额存款准备金的追求都不会改变，配债的需求应拿债券收益率和货币收益率相比较，而非贷款。
综合来说，我们认为新指标主要针对同业业务，单看需求一端分析对流动性的影响并不完整，以目前的货币供给来看，预计影响偏中性，个别时点上可能略有冲击，由于缓冲期较长，预计不会对资金面产生太大的影响。
流动性展望：MLF未提前续作，后两周预计资金稍收紧
除总量因素外，下周同样有较高规模的存单到期，从总量和结构上综合考虑，叠加上机构跨年资金的需求可能提前释放，月中缴税后的时点，即之后两周流动性较上周预计边际收紧。
海外市场：
本周美元指数大幅升至93.8722。欧元兑美元跌126BP，报1.1773。人民币兑美元中间价报6.6218元，调贬151个基点。在岸人民币兑美元本周收盘报6.6065，贬值28BP。离岸人民币涨调贬269BP，报6.6238。1年期NDF报收于6.7805，上涨195BP。
美国国债3月期品种上行1BP至1.28%，2年期品种上行2BP至1.80%，10年期品种收益率上行1BP至2.38%，10年期与2年期限利差收窄1BP，十年国债与TIPS利差走阔1BP；德国国债10年期品种是下行8BP至0.34%，5年期品种下行4BP至-0.36%，2年期品种下行5BP至-0.77%。