双氧水价格上涨，业绩或将超预期
近段时间，多地区中小产能停产、检修影响，双氧水市场出现供不应求的现象，下游拿货紧张，受此影响，双氧水价格大幅上涨，公司产品最新报价已经达到1900元/吨，较今年三季度末850元/吨左右的价格环比上涨123.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期来看，双氧水价格的暴涨将有望使公司2017年四季度业绩超出预期，公司目前拥有20万吨的双氧水产能，均价每上涨100元，对应EPS弹性约为0.03元，业绩弹性较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
看好甜味剂市场的消费升级
目前，全球甜味剂市场空间约为1000亿美元，传统甜味剂阿斯巴甜、糖精依然是主力产品，两个传统产品消费量依然在60%以上。而在中国，除去蔗糖，人工甜味剂基本被甜蜜素占据80%以上的市场空间。随着人们逐渐认识到以上三种人工甜味剂对健康的危害，安赛蜜、三氯蔗糖等新型人工甜味剂使用量逐年增大，替代空间很大，不考虑蔗糖替代的前提，新型甜味剂的市场空间依然具有翻倍潜力。公司目前拥有安赛蜜产能1.2万吨，为全球龙头，今年1500吨三氯蔗糖新产能也顺利开车（实际产能2000吨），未来目标是全球市场占有率50%以上。我们认为，甜味剂市场的消费升级，公司将会长期受益。
预计麦芽酚价格将维持高位
目前，全球麦芽酚产能几乎全部集中于中国，公司拥有甲、乙基麦芽酚产能4000吨，全球市占率已达70%，依然是此领域的绝对龙头。未来，公司将在定远产业园新建5000吨高效甲乙基麦芽酚产能，届时，公司在此领域的龙头地位将愈发稳固。我们认为，在全球麦芽酚市场供需偏紧，以及受环保、安全事故等影响竞争对手出现停工的背景下，麦芽酚价格有望继续维持高位。公司装置运行稳定，产品价格维持高位将是业绩的重要保障。
盈利预测与投资建议
预计公司2017～2019年EPS分别为1.81元、2.13元、2.24元，对应PE分别为13.8倍、11.7倍、11.1倍，给予公司“买入”评级。
风险提示:新型甜味剂市场开拓不及预期；麦芽酚行业出现新产能。