条款评价：（1）债底81.77元，面值对应YTM 1.84%；（2）初始平价98.31元；（3）A股股本摊薄幅度10.95%
上市初期价格分析：预计上市价格在[101,105]区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】蒙电转债初始平价98.31元，考虑到正股基本面一般，股价弹性弱、估值偏贵，我们预计蒙电转债上市初期价格在101-105元区间，不排除有破面的可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
申购价值分析：率预计中签率0.2752%，但上市价格不高，网下打新收益预期不高。原股东配售方面，前十大股东合计持股63.51%，其中控股股东北方联合电力有限责任公司（占股56.63%）不参与本次发行的优先配售。假设其他股东配售8%，则市场余量约17.2亿元。
申购资金量方面，对于网下环节，年底流动性偏紧，转债正股弹性较小，预计网下机构投资者申购意愿较弱。参考浙报EB几百户的申购户数，假设此次申购户数1000户，每户中性2.25亿申购（上限3.5亿，下限1亿），则申购资金量约2250亿元。而对于网上环节，社会公众投资者申购意愿受到近来频繁破发的影响，预计约4000亿元申购，则总申购资金6250亿元，对应中签率0.2752%。
如果通过抢权配售，假设蒙电转债上市定价在101-105元之间，则买入内蒙华电正股可以接受的盈亏平衡比例在0.11%-0.56%之间。
正股分析
 1、蒙西区域重要发电企业：内蒙华电主营以火力发电为主、风力发电为辅的发电业务以及供热、煤炭的开采销售业务，2016年发电量占蒙西区域12.97%，占全国0.64%。近年我国经济增速稳中趋缓，电力行业出现供大于求，企业竞争有所加剧。公司2017年前三季度实现营收81.58亿元，同比增长17.75%，实现归母净利4.85亿元，同比下滑11.02%。
 2、煤价高企吞噬火电利润，公司盈利能力受到挤压：受煤炭供给侧改革去产能的影响，煤价从2016年下半年开始一路上涨，2017年以来出现两次阶段性回落，但不改上涨趋势，煤价高企吞噬火电企业利润，内蒙华电近年来毛利率不断下滑。
 3、积极扩产能，以量补价保障利润：在今年以来电力需求稳中向好的背景下，公司积极扩张产能，以量补价保障利润，目前装机规模已突破千万千瓦，规模优势凸显。
 4、2018年启动煤电联动价是大概率事件，公司经营压力或将减小：考虑到目前行业亏损面仍在进一步扩大，2018年发改委大概率将上调电价，有助于公司业绩复苏。
 5、煤电一体化凸显成本优势，增强业绩弹性。
 6、估值情况：纵向来看，内蒙华电股价弹性小，过去一年年化波动率仅19.1%，由于近期公司盈利逐渐恢复，估值有所回落，但仍处于历史相对较高水平，当前最新PE-TTM、PB为61.78、1.58倍。横向来看，内蒙华电估值领跑同行业可比上市公司。