主要观点：
上周热点
中央经济工作会议：环保位列"三大攻坚战"之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月18-20日在京召开的中央经济工作会议提出，加快推进生态文明建设。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）深入实施"水十条"，全面实施"土十条"。加快生态文明体制改革，健全自然资源资产产权制度，研究建立市场化、多元化生态补偿机制，改革生态环境监管体制。
上周表现
市场表现：公用事业板上涨1.27%，跑输大盘指数0.58个百分点；环保工程及服务上涨1.66%，跑输大盘指数0.19个百分点；水务板块上涨0.03%，跑输大盘指数1.82个百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看，表现分化，均跑输大盘指数。PM2.5、垃圾发电、海绵城市分别上涨1.68%、0.38%、0.25%；污水处理、PPP分别下跌0.03%、0.70%。
估值表现：从估值方面来看，华安环保整体市盈率为31.59倍，同期沪深300市盈率14.22倍，华安环保整体溢价2.22倍。从华安环保子行业来看，大气、监测和节能板块整体估值水平较高，目前处于历史低位水平，固废和水处理板块整体估值水平较低，目前处于历史低位水平。
公司动态
启迪桑德：签署《泸溪县污水及垃圾处理环卫一体化PPP项目合同》
中环环保：签订《桐城市城南污水处理厂二期及配套管网工程PPP项目资产转让协议》
投资策略
中央经济会议定调环保和防范化解重大风险、精准脱贫作为三大攻坚战，强调加快推进生态文明建设，深入实施"水十条"、全面实施"土十条"。结合十九大精神，环保作为千年大计，我们认为市场对环保的认知已经发生根本性改变，环保投资枷锁已逐渐打开，把握好市政环保和工业环保两条主线。市政环保方面，我们认为PPP仍是其主要抓手，在强监管的背景下，我们认为订单驱动的逻辑逐渐淡化，未来会更加强调独特技术优势、运营能力、融资能力等。水处理板块推荐【碧水源】、【国祯环保】；固废处理板块推荐【启迪桑德】、【伟明环保】、【雪浪环境】。工业环保方面，我们认为要把握政策推动-订单释放-业绩提升脉络，京津冀地区成为环境治理的重中之重，推荐【清新环境】、【先河环保】、【迪森股份】
风险提示
环保政策推进不及预期；PPP政策不及预期，环保督察不及预期。