投资要点:
上周依然是大盘蓝筹涨得最好，资金对其偏好的市场风格演绎到了一定的极致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】指数方面，只有上证50和综合指数上证综指、沪深300周涨幅为正，中证1000和创业板指跌幅最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而上周有6成个股周涨幅为负。据央行消息，普惠金融的定向降准预计1月25日可以实施，同时从10年期国债收益率目前几乎触及4%的高点来看，下周流动性大概率再次宽松，市场风格有望从极端偏好大盘蓝筹股向业绩估值表现更匹配的二三线白马股扩散，建议可关注中证500的反弹机会，目前中证500PE(TTM)28.94倍，三季度业绩增速63.95%。
后市支撑沪指中期震荡上行的基本面因素未发生改变。业绩空窗期，上周统计局发布了2017年度经济数据，其中制造业投资和出口驱动GDP超预期，而GDP增速超预期有望进一步提升市场风险偏好；流动性方面，下周1月25日将实施定向降准，春节期间的“临时准备金”动用安排显示出央行维持稳健中性的货币政策操作导向，银行间市场流动性适度充沛。增量资金方面，上周融资余额持续攀升，并且斜率变得更陡峭；沪深股通今年以来流入量相对去年底有显著增加，并呈持续升势。
自2016年10月以来以10年期国债收益率为代表的无风险利率呈上升趋势，金融去杠杆的严监管政策持续，2017年沪指保持震荡上行的走势主要由业绩驱动。进入2018年，随着2017年度经济数据公布，GDP增速超预期，人们对今年宏观经济的整体形势维持乐观态度，同时据中央经济工作会议决定，防风险严监管依然是今年的政策重点，利率保持高位难有大幅下滑的可能，业绩仍然是择股和市场风格的重中之重。这时候各行业龙头股的价值突显：从ROE(TTM)走势来看，龙头股ROE本来持续低于全A的走势从2016年年底出现逆转，开始持续高于全部A股的ROE，并呈走扩趋势；而龙头股的PE(TTM)还未及时跟上，依然低于全A的估值，随着2017年3月以来股价显著的持续走扩，估值低于全A的情况有所收窄，但相比ROE如今仍具备很好的估值优势，值得布局。
风险提示：经济下滑超预期，货币政策超预期，海外黑天鹅