【工业“两化”技术体系中的重要组成部分】
工业云是目前国家大力倡导的深化“互联网+先进制造业”战略的重要组成部分，包括PaaS、SaaS两种模式，前者主要提供物联网平台及应用开发环境，后者直接服务工业企业，包括研发设计、运营管理、生产控制和数据处理四类，有望成为新兴蓝海。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 【四大逻辑驱动“上云”成大势所趋】
制造业大而不强现状亟待转变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）早在2010年，我国制造业总产值全球占比已达19.8%，超过美国成为世界第一制造业大国，2016年，我国制造业总产值达21.62万亿元，GDP占比超过29%。制造业是立国之本、兴国之器、强国之基。然而当前中国制造业“大而不强”凸显，2016年中国工业软件市场规模为1247.3亿元，全球占比仅5%，以装备制造业为代表的高端工业软件研制中，90%以上都采用了国外大型软件。
劳动红利不再，人力成本倒逼制造业升级。2011-2015年间，制造业城镇单位平均工资从人均36665元/年上涨到人均55324元/年，年均复合增长率为8.58%，显著高于制造业总产值的复合增长率5.96%，制造业人力成本倒闭产业信息化升级。
中小企业为主的产业结构+全球化趋势下工业分布式特点推动需求云上迁移。我国企业中中型企业5.5万户，占比为15.2%；小型企业30.9万户，占比为84.8%，中小企业信息化新需求亟待部署灵活、成本低廉的云服务满足。2016年国务院发布了《发展服务型制造专项行动指南》，明确提出鼓励中小企业采购使用工业云服务。“一带一路”国家战略的实施进一步推动工业出海，天然广分布的特点使得云服务成为更有选择。
 【政策大力支持，千亿蓝海市场启动在即】
自2013年以来，国务院、工信部、发改委发布《智能制造发展规划（2016-2020年）》、《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》等一系列政策文件，工业云作为推动两化深度融合的重要抓手获得高度重视。
通过业态细分加总，考虑产品更新与迭代，我们认为2020年工业云市场规模可达1500亿元。
 【行业处于起步阶段，四大力量角逐市场】
目前，国内工业云尚处于起步阶段，四类主体参与策略各不相同（1）以阿里云为代表的互联网巨头立足制造重镇，依托强大IaaS基础，联姻实体产业进军市场；（2）以用友网络为代表的软件企业主打SaaS市场，通过新产品及并购加快渗透；（3）以三一重工及徐工集团对代表的制造巨头依托场景，通过内部孵化及云厂商联合加快布局；（4）以Ayla为代表的第三方创业企业，以特定的细分应用场景积极切入。
 【技术、产品、渠道核心能力企业均有望抢占鳌头】
我们认为在技术、产品、渠道三大维度具备核心竞争力的优秀企业均有望成为独角兽。（1）技术核心能力：拥有平台级部署能力，开放程度高；（2）产品核心能力：深耕应用场景，由点到面；（3）渠道核心能力：注重政企合作，形成行业标杆。
 【新三板投资策略】
新三板企业中主营业务覆盖工业云的企业有32家，斯欧信息、数码大方、必安必恒和凯通科技等一批企业具备平台能力，考虑竞争格局，建议关注数码大方（832617.OC）、凯通科技（870683.OC）。
 【风险提示】
标准化难度、稳定性要求高，产业化进度或不达预期。