摘要
 1月第四个交易周2018年1月22日到1月26日，上证综指上涨2.01%，有色金属板块上涨2.10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万三级子行业中，其他稀有小金属、钨板块涨幅较大，分别为5.24%、4.59%，锂、磁性材料板块跌幅较大，分别为-2.44%、-1.25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基本金属价格方面，LME镍涨幅最大，为7.53%，LME铜涨幅最小，为0.65%，其他主要品种均出现上涨。贵金属方面，伦敦金现货（美元计价）上涨1.36%。小品种方面，镨钕氧化物（(Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥75.0%）收于337500元/吨，周变动幅度分别为-0.74%，碳酸锂≥99%、电解钴Co99.98分别收于155,500.00元/吨、567500元/吨，周变动幅度分别为0.00%、1.79%。二氧化锗（99.999%:国产）周变动幅度为1.6%，其他品种变动较小。
铜业再迎美元走弱东风新能车悲观预期难掩行业前景
铜：美元持续走弱，铜业有望再度启航
本周美财长罕见公开支持美元走弱、特朗普在公众场合的态度以及近期贸易保护主义的强势抬头，这一系列举动均暗示美国政府对于美元弱势的共识，而欧洲、日本经济的复苏进一步支撑欧元、日元走强，这将在一段时间压制美元，本周美元指数再度走低，因此以美元计价的大宗商品均出现强势上涨，LME铜因交易所交割导致库存大幅扰动，但对中长期无影响。
在我们之前提到的海外经济复苏带来需求上行+中国供给侧与环保高压强势压制供给的逻辑框架下，叠加计价货币美元进一步贬值预期，铜价将继续走强。另一方面，近日公布了第4批建议批准的固废限制进口类明细，第4批批准量同比再次大减95%，各主要铜矿今年劳工薪资谈判仍在进行中，对本就不足的铜产能带来不确定性。
我们认为行业投资主线为：国内去产能带来的利润重新分配，行业龙头业绩大幅改善仍是本轮行情的核心逻辑。因此，我们坚定看多铜，推荐关注云南铜业（国内铜业龙头）、紫金矿业（海外持续布局）。
锂钴：新能源汽车政策迟迟未出，市场悲观难掩行业前景
近期2018年电动车相关补贴政策还未出台，市场对官方态度预期出现较大分歧，下游在这一情况下无大批备货举动。从目前看，政府对新能源汽车产业仍比较矛盾，既害怕呵护心切重蹈光伏旧路，又怕政策力度不足无法有效促进产业快速发展。我们近期注意到4季度以来，宏观经济数据不容乐观，但从结构上看，17年高技术制造业利润增速20.3%，远高于其他制造业，可见创新才是我国经济目前核心驱动力。新能源汽车作为高技术制造业的一部分，有很大希望驱动经济结构转型，同时也是我国石油严重依赖国外困境的一条出路。从这两个角度上考虑，该行业是扭转我国多个困局的关键行业，因此我们长期看好新能源汽车行业在我国的发展。随着市场悲观预期的蔓延，部分新能源行业上游龙头出现低估，一旦政策明朗，这些龙头将率先迎来估值修复，因此，我们看好天齐锂业（国内锂矿资源龙头，积极探索盐湖提锂）、赣锋锂业（产能在2018年释放充分，积极探索固态锂电池）、华友钴业（钴资源龙头，业绩超预期）。
风险提示：政策不及预期；原材料及产品价格变动风险。