近50家主要石化上市公司Q4业绩预览，石化行业2017年年报前瞻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 2017油价总体呈现先抑后扬的走势，布伦特原油年初价格为56.75美元/桶，之后逐步走低，6月21日价格下降至低点44.78美元/桶，6月底油价开始反弹，随后受需求旺季和地缘政治影响价格逐步走高，截止2017年年底布伦特油价上涨至66.62美元/桶；2017布伦特原油均价为54.91美元/桶，同比上涨了9.85美元/桶，其中Q4布伦特原油均价为61.59美元/桶，环比Q3上涨了9.44美元/桶，预计Q4上游原油开采业务环比盈利改善明显；同时Q4炼油业务库存收益较多，Q4环比改善明显；主要化工品价差仅乙烯环比扩大，预计炼化盈利Q4环比略有下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）聚酯-涤纶板块是17年最大的亮点，Q4 PTA价差高位维持，长丝受益整体格局改善而持续复苏，值得重点关注。
预计我们统计的46家石化上市公司2017年净利润合计约916亿元，同比增长约88%，预计2017Q4合计净利润187亿元，预计同比下降约17%，环比下降约18%，环比下降的主因是石化油服Q4提取了大量的减值准备，预计Q4亏损额达到73亿元，环比下降63亿元；不考虑石化油服，其他45家上市公司Q4整体表现环比有所改善。
丙烷脱氢制丙烯相比石油基、煤（甲醇）制烯烃有明显的成本优势，由于Q3受美国飓风影响丙烷价格上涨较快，再加上今年天气比去年寒冷，Q4丙烷价格维持在高位但比较平稳，Q4丙烯-丙烷平均价差为1306元/吨，环比Q3下降约30%，2017年PDH价差同比下降9.7%，整体看盈利依然可观。随着宁波福基石化PDH放量，东华能源业绩正式进入释放期迎来高增长；Q4是丙烯酸及酯的淡季，盈利环比Q3下滑，2017年总体维持较好景气度，卫星石化业绩快速增长。
 2017年“PX-PTA-涤纶长丝”产业链复苏的逻辑得到验证，Q4 PX价差环比继续缩窄，PTA价差Q4保持高位；涤纶长丝经过4年底部去产能，新增产能较少，盈利持续复苏；大炼化为化纤龙头打开新的空间。考虑到估值安全边际和未来空间弹性，重点推荐桐昆股份、恒逸石化，关注荣盛石化、恒力石化和新凤鸣
 2017年我国天然气消费增速约15%，Q4受煤改气快速推进影响需求大增，导致天然气供应紧张，LNG价格暴涨，拥有LNG接收站的民营企业受益明显。天然气价格进一步市场化，同时沿海LNG接收站资质放开；我们继续看好拥有加拿大便宜气源的一体化天然气供应商中天能源。
维持去年以来的“中油价”观点不变，预计2018年布伦特油价的中枢区间55~65美元/桶，“中油价”结构性机会看好四条主线：涤纶长丝产业链叠加大炼化（桐昆股份、恒逸石化）、滚动收购美国页岩油（新潮能源）、一体化天然气（中天能源）和PDH高景气（东华能源、卫星石化）。
风险提示：国际油价大幅波动，国内外经济增速下滑导致化工品需求下降。