事件描述
东方财富发布2017年年报及2018年一季度业绩快报，2017年公司实现营收25.47亿元，同比增长8.29%；净利润6.37亿元，同比减少-10.77%；加权平均ROE4.86%；2018年一季度预计归母净利润2.7亿-3亿，同比增长170%-200%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事件点评
一站式互联网金融服务平台，提升用户数量及黏性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2017年积极推进一站式互联网金融服务大平台的战略，加强和完善互联网金融电子商务平台的服务能力和水平，利用公司在客户数量和粘性上的优势，整体协同效应提升，进一步巩固和提高了公司的核心竞争力。
证券业务发展迅速，行业份额提升。全面推进证券业务的发展，证券业务相关收入实现大幅增长，2017年实现营收14.34亿元，同比增长24.87%，收入占比提高至56.32%，净利润增长78%。发挥海量用户优势及整体协同效应，实现证券业务跨越式发展，用户规模、交易金额及市场份额同比实现大幅提升，股票经纪业务市场份额1.98%，增长了0.76%，两融市场份额从0.45%增长至0.96%。同时通过发行可转债和次级债完成了对东方财富证券的增资，补充营运资金，叠加其市场份额的提高预计将带来利润的继续增长。
收入结构调整，迎来业务拐点。2017年互联网金融电子商务平台基金销售额同比增长34.74%，天天基金网用户数量及销售数据实现增长，但由于收购费率变化等影响，金融电子商务服务实现收入8.44亿元，同比下降3.04%。金融数据服务实现收入1.69亿元，同比减少23.03%，互联网广告服务实现收入7899万元，减少19.06%。公司收入结构调整，电子商务服务、数据服务及互联网广告服务收入占比减少，同时证券收入占比提升，已成为新的收入增长点，公司迎来业务拐点。
投资建议
公司一季度业绩超预期，证券相关收入、互联网金融基金销售额、金融电子商务服务业务收入同比大幅增长，协同效应带来的证券业务提升预计将带来2018年整体收入的继续增长。预计公司2018-2020年净利润分别为11.73亿元、12.23亿元、13.20亿元，同比增长84%、4%、8%；每股净资产分别为3.37\3.62\3.90，对应公司3月16日收盘价15.56元，2018-2020PB分别为4.62\4.30\3.99，给予"买入"评级。
风险提示
证券市场景气度波动，后续整合不达预期，行业竞争加剧风险。