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长和研究报告：高华证券-长和-0001.HK-主要业务均有改善，维持目标价128元-180319

股票名称：长和	股票代码： 0001.HK	分享时间：2018-03-24 14:12:25
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：高华证券	研报页数： 1 页	推荐评级：无
研报大小： 89 KB	分享者： sam****bi	我要报错

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【研究报告内容摘要】

高盛发表研究报告称，长和(94.8,-1.35,-1.40%)（00001）去年业绩符合市场预期，今年油价及外汇将会是正面因素。能源、基建及零售业务基本面好转，该行相信该股份有望获重新评级，因现时估值为2018财年市盈率9倍。该行认为市场对李嘉诚退休并不意外，对集团策略及营运影响有限，因接任人李泽钜已与其工作33年，管理团队大致不变。
该行重申“买入”评级，以及维持目标价128元。若不计一次性因素，核心盈利同比上升15%至341亿元，意昧纯利增长加速，由上半年的12%增长加快至下半年18%。该行引述管理层在分析员会议上提到股份被低估，并正在检视分红政策，但未有进一步说明会否调整以及方式。
业务方面，该公司称，港口业务吞吐量于今年1至2月维持稳健。该行预计港口业务受惠于环球市场好转，但贸易保护主义或成下半年风险。亚洲及欧洲零售业务现抗跌力，内地同店销售回稳。电信商Wind的整合正按计划推进，并加大投资数码化，有助降成本及带动收入增长。不过，当lliad下半年进入意大利电信业，或会导致收入损失。

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