投资要点：
板块行情表现: 2018年2月非银金融板块下跌9.94%，创近一年来最大跌幅，跑输大盘3.39个百分点，在申万28个一级行业中排倒数第二位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二级子板块中证券领跌，跌幅13.63%，保险与多元金融分别下跌6.67%和4.64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个股方面，仅有3只上涨，分别为中国太保（4.68%）、爱建集团（1.54%）以及新股华西证券（6.90%）。
行业数据：1、2018年2月，28家可比券商共计实现营业收入57.54亿元，环比下降62.0%，同比下降48.3%；净利润11.49亿元，环比下降80.4%，同比下降73.8%。2、2018年1月，保险公司原保费收入6851.92亿元，同比下降19.9%（前值18.2%），开门红低于预期导致原保费收入增速近五年首次出现下降。原保险赔付支出增速大幅下降。1月，赔付支出1313.11亿元，同比增长2.8%（前值6.4%）。
投资建议：1、证券：重视个股因素。证监会高层表示中国存托凭证（CDR）将很快推出。CDR的正式推出，将给券商投行带来丰富的业务空间。我们认为券商在业务同质化的竞争阶段之后，当前的政策红利、监管以及资源更加明显的向大综合型券商倾斜，资本实力强、专业水平高、风控能力强的大型券商优先获益，龙头券商发展更加稳健。建议左侧布局，持续推荐中信证券、华泰证券、兴业证券。
 2、保险：关注年报及政策催化。1月份保费出现负增长，但由于新业务价值主要由新业务价值率高的长期保障型产品贡献，因此开门红的对全年NBV影响不大。保险公司将进入年报发布期，预计上市险企2017年净利润增速持续改善，亮眼的年报有可能成为板块行情的催化因素。推行10年的税延养老试点政策箭在弦上，有望在2018年落地，预计将提升行业整体保费收入。建议关注在产品设计能力、投资能力和代理人数量等方面更具优势的龙头企业，持续推荐中国平安。
风险提示：行业政策风险；业务开展不及预期；市场大幅调整。