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股票名称: 彩生活 | 股票代码: 1778.HK | 分享时间:2018-03-28 10:29:22 |
研报栏目: 港美研究 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 涂力磊 |
研报出处: 海通证券 | 研报页数: 8 页 | 推荐评级: 买入 |
研报大小: 977 KB | 分享者: 大****妞 | 我要报错 |
投资要点:
事件:公司公告2017年度业绩情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
业绩抢眼,归母净利润同增70.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2017年营业收入实现人民币16.29亿元,较上年同期增长21.4%;实现归母净利润人民币3.21亿元,同比大幅增长70.8%。公司实现每股基本盈利为人民币0.32元,较上年同期上升71.4%。分红方面,17年拟派息0.15港元/股,派息率约为50%。
彩之云平台日趋成熟,助力增值业务发展。彩之云APP目前已接入的社区垂直服务包括E维修、E能源、E租房、E停车等等。而E电梯、E维修、E广告等服务产品则处于不断优化中,平台日趋成熟。截至2017年12月31日,公司在线平台累计成交金额约为76.14亿元,APP在线的注册用户数增加至1034万人,活跃用户数增加至349万人,APP活跃度显著提升。在彩之云APP的助力下,公司增值服务收入从2016年的156.86百万元提升至2017年的276.80百万元,占到营业总收入比重从2016年的11.70%提升至2017年的17.00%。
平台输出获认可,服务面积持续扩张。公司坚持快速扩张战略,自2016年底开始将彩之云APP底层技术向物业管理业内的其他企业输出。截至2017年12月31日,公司已与50家物业企业建立合作关系,平台服务面积超过900.2百万平方米,同比增速17.0%,包括自管面积436百万平米,合作面积464.2百万平米。
万象美将于2018年中期并表。2018年2月公司以20.13亿元收购万象美,估值仅约7倍,预计于2018年中报并表。截至2017年10月31日止十个月,万象美录得纯利人民币2.35亿元,较2016年同期增加约15倍。我们认为,万象美的并入将大幅提升彩生活对于优质、高端项目的承接能力,而增值业务将在万象美服务的社区中获得广大市场空间。
投资建议:维持“买入”评级。我们预计2018、2019年公司实现归母净利润人民币4.93亿元和6.71亿元,对应的2018、2019年EPS分别为人民币0.38和0.51元。截止2018年03月23日,公司收盘于7.17港元(人民币5.78元),对应2018、2019年PE分别为15.22倍、11.34倍。我们给予上市公司2018年22XPE,对应目标价为人民币8.36元/股(10.37港元/股),维持公司“买入”评级。风险提示:彩之云平台输出不及预期;增值服务收入不及预期;万象美业绩下滑。汇率按照港元:人民币=1:1.24。
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