事件：国务院常务会议确定深化增值税改革措施，推出5月1日起制造业等增值税税率从17%降至16%等措施，预计全年可减税2400亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 1、宏观看，此次减税一方面是为了减轻企业赋税压力，改善经营环境，另一方面是为了应对美国减税，留住实业资本。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）降低增值税对企业松绑、刺激投资和经济增长具有实质性意义。
 2、增值税体现形式：增值税属价外税，不计入收入和成本当中，销项税一般由下游客户支付并月内上缴国税，进项税事先支付给供应商并在一年内申报抵扣。
 3、新政将减轻汽车及零部件行业负担，提升行业整体的盈利能力。增值税的减税机制不是直接减除，而是将生产、流通、交换和消费等环节均纳入减税的可能范畴，促进企业增加投资和居民扩大消费，利于整体经济发展。汽车及相关产业税收占全国税收比约15%，地位举足轻重，产品品种角度看，汽车税收仅次于烟和成品油。其中仅汽车销售和整车制造环节增值税已超过2000亿元，此次减税将为汽车全产业链降低200-300亿元的税赋，利好将被行业中间部门及终端消费者共享。
 4、毛利率水平较高且净利率水平较低的公司更有弹性。此次降税反映国家支持制造业决心，后续仍有税率三档并两档等预期支撑。汽车作为先进制造行业的排头兵，在国际竞争的背景下降低赋税将提高产品性价比。政策将提振近期受贸易争端影响较大的汽车板块，尤其是毛利率较高的公司，同时净利率水平较低的公司弹性更大。
 5、对行业而言，此次减税最多可增厚公司业绩约5%，龙头减税规模可观。假设博弈后产品指导售价不变，减税利好被企业全部吸收。选取几家典型上市公司进行收益测算，这里简化地选取了公司的销售额和采购额测算减税规模及带来的业绩提振（假设年度周期内进项税销项税抵扣完毕、不考虑少部分适用于其他两档增值税的业务）。
整车公司：上汽集团，以16年经营情况估算，减税金额为7.05亿，对应可增厚16年业绩1.6%。比亚迪，以17年经营情况估算，减税金额为2.10亿，对应可增厚17年业绩4.28%。中国重汽，以17年经营情况估算，减税金额为0.24亿，对应可增厚17年业绩2.08%。零部件：华域汽车，以17年经营情况估算，减税金额为1.97亿，对应可增厚17年业绩2.16%。潍柴动力，以17年经营情况估算，减税金额为2.43亿，对应可增厚17年业绩2.65%。福耀玻璃，以17年经营情况估算，减税金额为0.59亿，对应可增厚17年业绩1.87%。
 6、减税利于行业往重研发的未来技术方向发展。智能驾驭，电动未来背景下，汽车行业孕育了大量智能及新能源背景的高科技公司，其收入端缺少进项税，导致10%企业所得税优惠不及增值税带来的负担，预计这一问题将逐渐得到改善，实现缩小不同产业的增值税负担和抵扣不充分的问题，最终推动实体经济发展。
投资策略：增值税改革将短期利好生产环节和消费环节，将为汽车全产业链降低200-300亿元。中长期利好国内汽车产业整体品质提升，国际竞争力明显变强，最终推动行业长期健康发展，建议关注板块性投资机会。预计毛利率水平较高且净利率水平较低的公司更具有弹性。对行业而言，此次减税最多可增厚公司业绩5%，龙头公司减税规模可观。
风险提示：政策推行不及预期。