报告摘要
回顾：18年1-2月初，动力煤在极端天气影响下市场行情火爆，在铁路运力限制、优质产能释放不足、外贸煤到港稀少等因素交叠影响下，现货价格一路走高，后因政策限价、假期放假停工因素又趋于走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
节后，国家一系列保供措施产生的增量效应凸显，港口、电厂库存持续高位运行，较高日耗也难形成较大的库存减量效应，致港口现货价格承压，一路下行，并进一步向坑口传导、扩散，现货弱市格局在3月份已初步形成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
观点：展望二季度，供给端关于释放优质产能的相关措施将进一步实施，山西、内蒙、陕西等地产能或将有一定幅度的增加；需求端因关暖结束、电厂库存高位等影响，需求较弱，对市场煤的采购意愿低；运输端存在铁路线路检修影响，但对供应端的掣肘十分有限；外贸端至少与往年相似，二季度煤炭进口将环比降低；宏观面可能存在对动力煤需求增速的减量效应，但全年需求增速仍将维持在一个偏快的区间中。综上，二季度现货市场将正式步入淡季，供需双方总体宽松，现货价格会进一步下行调整，但仍会得到一定全社会需求总量的支撑。
操作策略：郑煤主力合约仍存在一定的贴水幅度，但期价向上修复贴水的难度较大，贴水持续扩大的可能性也较低，可在05合约上采取区间操作，偏空思路，并在09合约酌情布局。
风险点：1、煤矿事故；2、需求大幅回落；3、宏观及系统性风险。