投资要点
我们的观点：公司2017年加快周转速度，销售规模快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司已经完成全国主要一、二线城市的布局，土储优质，货值充足，激励机制完善，高增速将得到延续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司坚持稳健的财务政策，净负债率低于行业平均水平，融资成本逐年下降，资金充裕，将有利于公司获取更优质的土地储备。公司目前股价相当于2017年的7.9倍PE，估值低于市场平均水平，股息收益达到4.5%，建议投资者积极关注。
 2017年业绩符合预期，派息大幅提升：世茂房地产2017年营业收入为704.3亿元人民币（下同），同比增长18.8%，其中酒店、租金和物业等收入36.3亿元，同比增长17.5%；毛利为214.3亿元，同比增长31.1%，毛利率为30.4%，较2016年提升了2.8个百分点，主要由于产品单价提升（入账单价同比增长17.6%）。股东应占的核心净利润为69.3亿元，同比增长10.9%，核心净利率为9.8%，全年业绩符合预期。公司末期每股派息60港仙，加上中期股息，全年每股派息1港元，同比增长31.6%，派息率超过核心净利润的40%。
合约销售突破千亿，保持高速增长势头：2017年公司实现合约销售额和面积分别为1008亿元和606万平米，同比增长分别为47.9%和23.3%，公司首次突破千亿销售规模。公司的销售均价为16623元/平米，同比增长20.0%，处于行业内较高水平。2018年公司将保持高速增长的势头，全年销售目标达到1400亿元，同比增长38.9%，为此，公司准备了超过2300亿元的货值，去化率达到60%即可完成全年目标。
积极扩充优质土地储备：2017年公司新增了51幅土地，新增土地的建筑面积为1060万平米，公司权益土地款达到679亿元，新增项目的权益比例约为67%。截止至2017年末，公司在47个城市有165个项目，全口径土地储备为4790万平米，总体储备的平均土地成本为5108元/平米，总货值超过8000亿元。
风险提示：宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、流动性收紧、公司销售不及预期。