核心观点
 4月2日-6日，食品饮料板块涨幅3.0%，跑赢沪深300约4.1pct，其中调味发酵品（4.7%）、乳品（3.8%）、白酒（3.2%）子行业涨幅领先。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受中美贸易战升级影响，本周市场风格再度切换，食品、农业、军工涨幅居前。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月份将进入年报一季报密集披露期，产业趋势向上的子行业可能成为市场关注焦点。我们选取2Q18食品饮料交易策略两条主线：一是优选业绩向上的细分子行业龙头，重点关注2Q18业绩仍保持高速增长或加速向上的企业；二是中美贸易摩擦可能带来的投资机会：一方面对美进口产品加税，直接对国内同品类产品形成利好，如葡萄酒、啤酒等，虽美国进口占比较低，对国内消费实际影响不大，但可能形成短期的主题性投资机会；另一方面提高进口农产品如大豆税率，将抬升国内成本，当外部环境受到冲击，龙头企业由于渠道、产品、资金实力等优势，抵御风险能力更强，更易在逆境中提升市占率水平。部分企业具有成本转嫁能力，反而受益于通胀。
投资组合：优选业绩高、估值低标的。建议配置贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包。（1）贵州茅台：4Q17业绩略超预期，系列酒增长较好。预收款下降，主因打款模式发生变化（提前一月打款时间缩短至提前一周），无须过度解读。1Q18业绩增长确定，全年来看，出厂价提升叠加渠道动销，业绩大概率超过计划增速，若考虑预收款确认，仍有超预期可能。（2）伊利股份：渠道调研了解1Q18任务完成率超100%，估计营收增速约20%，大概率开门红。蒙牛竞争趋于理性，在原奶供给弱平衡背景下，行业价格战趋缓，竞争环境不断优化，利于企业利润释放。（3）中炬高新：草根调研渠道库存较低，终端需求良好。受同期高基数影响，估计1Q18调味品营收增速10%-15%，厨邦仍处成长时期，品类拓展+全国扩张+渠道完善，预计18年收入15%；产线效率提升仍可推升毛利率水平，预计利润增速30%+。（4）桃李面包：宾保计划收购曼可顿，短保面包竞争格局或有变化，桃李护城河坚固、优势领先，龙头地位难以改变。低基数下1Q18高增长可期，长期全国扩张跑马圈地不断积累优势，具备持续成长性。
个股调研更新：（1）海天味业：草根调研，3月订单增速接近30%，3月20日以后订单4月发货，估计3月实际出货增速20%，1Q18报表营收也可能保持20%水平。醋与料酒应是继海天三大品类后重点发力产品。（2）中炬高新：估计1-3月美味鲜收入超12亿，同比增速10%-15%，增速放缓主因在于去年同期基数较高。终端需求良好，库存较低，个别区域断货，公司略超额完成任务目标。
风险提示：宏观经济下行风险、食品安全风险。