投资要点
 【板块走势】上周（4.2-4.08）通信板块下跌2.38%，其中通信设备制造下跌1.92%，增值服务下跌4.15%，电信运营下跌3.87%，同期沪深300指数下跌1.12%，中小板指数下跌2.19%，创业板指数下跌3.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 【行业观点】
中国移动终获FDD牌照，运营商开支有望淡季不淡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月3日，工信部公告，向中国移动颁发了基础电信业务经营许可证，批准中国移动经营LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务（LTEFDD）。另据澎湃新闻报道，与此同时，工信部要求中国移动加快900MHz频段的腾退工作，并将904-909/949-954MHz的2*5MHz频率资源分配至中国联通使用。用于加大支持中国联通4G网络和物联网的发展。
低频段资源对运营商来说尤其珍贵，可以用较少的基站实现广覆盖，减少组网成本，同时减少运维管理成本。中国移动获发FDD牌照，可以对900/1800MHz等低频频段进行网络重耕，有望建成一张更广覆盖、更大容量、更高速率的LTE网络，这对于降低运营商建网成本，推进提速降费具有直接意义。
同时，考虑到城市等热点地区的网络覆盖已经较为成熟，在ARPU极低的偏远地区，低频段组网的成本优势更加突出，移动低频重耕有望加强对偏远地区的覆盖力度，更快更好的完成通信扶贫的历史使命。
我们认为，该事件核心影响将是：进一步提升国内4G用户的渗透率和月均流量（DOU），进而提高运营商网络利用率，驱动网络资本开支的增长。
据三大运营商2017年报，中国联通4G用户数1.75亿户，4G用户DOU=4.5GB，FDD 4G基站85万个，网络利用率高达57%。而同期中国移动4G用户数6.5亿户，4G用户DOU=1.8GB，TDD 4G基站187万个。假设中国移动的TDD基站承载能力平均为中国联通FDD基站的80%，估算中国移动的网络利用率约为48%。
目前三大运营商均已公布2018年资本开支计划，其中中国联通增长19%、中国移动下滑6%、中国电信下滑15%。中国联通增幅较大的核心原因是：2017年底4G网络利用率已经高达57%。中国移动2107年底4G网络利用率48%，低于中国联通，但是FDD牌照的获发将刺激4G用户渗透率的提升，同时中国移动在2018年必定跟进中国联通的无限流量套餐政策。
假设2018年中国移动4GDOU增长至2017年联通4GDOU的水平（4.5GB），则对应现有网络利用率将会高达120%，中国电信的情况与此类似。用户侧流量的快速增长，将倒逼运营商进行网络扩容和基站建设，届时有望在2018年中上调资本开支计划。
市场担心5G大规模建设来临前，运营商会减少4G资本开支，导致2018年成为通信行业惨淡的一年。但是无限流量套餐政策已成大众消费趋势，必定驱动运营商网络利用率快速提升，倒逼运营商进行4G网络扩容和建设，2018年通信行业有望“淡季不淡”。
 【推荐组合】
通鼎互联、海格通信、光迅科技、中兴通讯、中天科技、亨通光电、烽火通信、中国联通。
风险提示：运营商资本开支下滑；新技术商业化进程不及预期；25GEML高速光芯片产能释放不及预期；民用北斗在成本、精度等方面仍不占优势，下游需求的拓展需要时间；军队采购的总量具有不确定性；部分公司外延并购导致账面商誉积累，存在减值风险；市场对于物联网产品接受程度低；物联网模组市场竞争加剧导致价格与毛利率下降超预期。