宏观
实体经济观察——4月经济改善，不改下行趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求：下游地产、乘用车走弱，家电、纺服走强，文娱改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中游钢铁改善，水泥、化工走强。上游煤炭走弱、有色分化、交运改善。价格：3月房贷利率继续上升，上周国内生资价格涨多跌少，国际油价回落。库存：下游地产回补，乘用车去化，中游钢铁、水泥去化，化工走平。上游煤炭有平有补，有色分化。
策略
如何扑捉现在的成长、未来的蓝筹？核心结论：①蓝筹股是由前期成长股大浪淘沙演变而来，精选15支代表性公司，回顾可见他们上市以来股价和净利润年化涨幅普遍达20-30%。②蓝筹因时而变，人口、技术、政策决定了不同时代的主导产业，如1990s消费制造的纺织家电、2000s工业制造的地产链、2010s信息时代的新兴行业。③新时代现在的成长、未来的蓝筹有望出现在先进制造、新兴消费领域，如5G、半导体、新能源、机械自动化、医药、品牌服饰、新零售等。
行业与主题热点
商业贸易：优质零售股的春天。优质龙头的努力与新机遇。①实体龙头在数字化、供应链、组织机制上日趋深化，为新时代加速成长储备了新势能；②我们认为行业集中度未来3-5年将迅速提升；我们认为优质龙头竞争力提升，将更快速集中存量市场份额，创造并分配数字化用户的增量价值（如广告、金融等）。推荐：优质企业长期投资价值显现，给予溢价。如10%+收入增长和20%左右利润增长或将是优秀企业18年开始的常态。重点推荐：①龙头：永辉超市、苏宁易购；②超市：首选家家悦，续荐步步高；③百货：首选天虹股份、王府井；④黄金珠宝：莱绅通灵、周大生。
传媒：关注业绩持续性较强的行业与公司。近期板块出现一定回调。我们关注1）业绩稳定性较高的板块（如教育、游戏）以及公司，比如完美世界、捷成股份、帝龙文化、百洋股份。2）关注平台型公司：光线传媒、迅游科技、快乐购。3）港股中长期关注腾讯控股、中教控股、民生教育等。海通传媒4月组合：捷成股份、迅游科技、百洋股份、光线传媒、完美世界、顺网科技、慈文传媒、当代明诚。
重点个股及其他点评
海澜之家（600398）：新零售典范，多品牌成长空间大。大体量巨头有能力实现多品牌运营。公司主品牌稳增长，爱居兔爆发，Jeans发展势头猛。同时，整合英式婴童、参股UR19%、参股嘻哈品牌SEANJOHN，多样尝试，提升新品牌成功可能性。合作腾讯，增强新零售基因，重点发展线上、线下融合业务。超5000家线下门店价值重发现。高质量管理门店为新零售畅想铺基石。我们认为直营比例高、终端掌控力强的品牌具备应用新零售的先决条件。精细化管理的领航人。公司采用独有的类直营+赊销模式保证零售的效率和供应链质量。